主板 中小板 创业板 第三讲主版中小板创业板.doc

主板 中小板 创业板 第三讲主版中小板创业板 一、创业板市场简介 （一）创业板市场概述 创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业，在促进高新技术产业的发展和进步方面起到了至关重要的作用。美国的纳斯达克是创业板的典型，素有“高科技企业摇篮”之称，培育了美国的一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、思科等等，对美国以电脑信息为代表的高科技产业的发展起到了十分重要的作用。在纳斯达克巨大的示范作用下，世界各大资本市场也开始设立自己的创业板市场。1995年6月，伦敦交易所设立了创业板市场Aim；1996年2月14日，法国设立了创业板市场创业板市场Le Nouveau March；1999年11月，香港创业板正式成立。在我国，创业板特指深圳创业板，首批28家创业板公司于2009年12月30日集中在深交所挂牌上市，正式开市交易。（1） （二）创业板的基本特点 创业板主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业，有着不同于主板和中小板的独有特点。具体表现在以下几点： 1、上市门槛低 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。主要表现在与主板和中小板比较而言，创业板的上市要求较低，为处于起步阶段还没有大量盈利但有良好发展前景的中小企业提供了更多的融资机会。 2、更严格的监管制度 由于创业板上市门槛低的特性，因此在信息披露方面的监管也比主板更为严格，分为初始披露和持续披露两种，另外创业板也设立了与主板不同的监管制度，比如独立董事制度和保荐人制度等等。 3、较高的成长性 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间短规模小，业绩也不突出，但是却拥有很大的成长空间。 4、较高的市场风险 创业板市场是高风险的市场，由于创业板市场的上市公司规模相对较小，多处于创业及成长期，发展相对不成熟，和主板比较看来风险相对较高，但较高的风险往往带来的也是较高的收益。 （三）创业板的设立目的 在我国，创业板设立的主要目的是扶持中小企业，尤其是高成长性企业；为风险投资和创投企业建立正常的退出机制；为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦；通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。 二、创业板与主板市场的比较 （一）主板市场概述 主板市场也称为一板市场，是指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。在我国大陆主板市场包括上交所和深交所两个市场，是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最近市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。（2） （二）创业板与主板市场的比较 1、上市条件不同 在我国，创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件： （1）股票已公开发行； （2）公司股本总额不少于3000万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； （4）公司股东人数不少于200人； （5）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记录； （6）深交所要求的其他条件。 具体而言，创业板和主板的区别如下所示： 2、股票发行程序、股票流通及交易程序不同 （1）股票发行核准程序 在我国，主板企业股票发行程序是：证监会受理申请文件;证监会受理申请文件后,对发行人申请文件的合规性进行初审;发行审核委员会审核;核准发行;核准发行;复议。而创业板的发行程序是：深交所审阅发行人申请文件草稿；深交所受理申请文件；创业企业股票发行审核委员会审核；征求省级人民政府或国务院有关部门的意见；核准发行；复议。 可见，主板与创业板发行核准程序最大不同之处是对发行企业申请文件的受理与初审权利由证监会下放到深交所，从而进一步加强了深交所、企业和中介机构的责任，反映出一种更加市场化的运作模式，提高了证监会作为“裁判员”的监督能力。（3） （2）股票流通情况 目前我国国内的主板市场，国家股、法人股禁止在二级市场流通，只有社会公众股才允许在二级市场流通，而创业板则是股份全额流通。这一点与主板市场相比是本质上的区别，而且更反映出创业板的一种市场化行为。创业板的这种全 额流通也并不是说股票在发行上市之初就立即全额流通，因为创业板仍然禁止上市公司董事、监事、高层管理人员在任职期间出售所持股份，而上市公司公开发行前的其他股东（除上述管理人员外）所持股份可以在股票上市一年后出售。这样就可以从一定程度上，限制管理人员和大股东的一些短期行为。 （3）价格涨幅跌限制 主板市场股票涨跌幅限制为1