第三讲 国际直接投.pptVIP

第三章 国际直接投资 第一节 国际直接投资概述 一、国际直接投资的含义与特征 二、国际直接投资的分类 三、国际直接投资的发展趋势 一、国际直接投资的含义及特征 国际直接投资（International Direct Investment），是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并得到对企业的控制权，通过直接建立新的企业、公司或并购原有企业等方式进行的国际投资活动。 国际间接投资主要是指国际收支表中金融资产交易项下的投资活动，具体包括国际信贷、国际有价证券投资、国际融资租赁等。 二者的本质区别在于，进行国际间接投资的主要目的在于获取投资收入或资本利得，而进行国际直接投资的核心目标则是得到对投资企业的直接控制权。 对外直接投资 从一国角度出发，国际直接投资也被称为对外直接投资或外国直接投资（简称FDI）。 根据国际货币基金组织所下的定义 对外直接投资是指“在投资者所属经济体（国家）以外的经济体所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权” 。 国际直接投资的特点 （1）投资者拥有被投资企业的控制权； （2）能够实现生产要素的跨国流动； （3）投资周期长、风险大； （4）国际直接投资主要通过跨国公司进行。 二、国际直接投资的类型 按照投资主体与其投资企业之间国际分工的方式，可以把国际直接投资分为 横向型投资、 垂直型投资 混合型投资。 Horizontal Direct Investment 是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程。 ------一般适用于机器制造业和食品加工业 Vertical Direct Investment 某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司间实行专业化协作。 --------汽车、电子等专业化分工水平较高的行业 宝钢巴西投资，2007] 珠江钢琴在美国，1999] 混合兼并 混合型投资是指某企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同的产品的子公司。 ------少数的巨型跨国公司采用这种形式 按照投资者是否建立新企业，国际直接投资可分为绿地投资与跨国并购两类。 绿地投资 即在东道国新创办企业，是指国际投资主体（例如：跨国公司、跨国银行）在东道国境内依照东道国法律建立部分资产或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 A firm creating a ‘Greenfield’ operation in a different country ------ Greenfield Investment 跨国并购 收购兼并是指国际投资主体（如跨国公司、跨国银行等）通过一定的程序和渠道，并依照东道国的法律取得东道国某现有企业的部分或全部资产所有权的投资行为。 A company buying a firm in a different country. ------ Equity Investment (MA) 收购兼并种类 按并购双方所处行业关系 横向、纵向、混合并购 是否互愿互利 善意（协议or直接）、 恶意（敌意or间接）收购 按并购所采取的基本方法 现金、股票收购 CASE1 美国企业发展历史上的五次并购浪潮 1893~1904的横向兼并，1898~1903达到高潮，基本特点是同一行业的小企业合并为一个或几个大企业，形成了比较合理的经济结构，并购案件约2864起，涉及金额63亿美元。 1915~1929纵向并购兴起，1928年达到高潮，并购形式多样化，除工业部门外，其他产业也发生并购行为，有至少2750家公用事业单位、1060家银行和10520家零售商进行并购，汽车制造业、石油工业、冶金以及食品工业完成集中。 1954~1969，60年代后期形成高潮，把不同性质产品的企业联合起来的混合并购案例激增，产生了诸多巨型和超巨型的跨行业公司。在1960~1970年间，并购2500起，被并购企业2万多家。 1975~1991，到1985年达到高潮，特点是大量公开上市公司被并购，还出现了负债兼并方式和重组并购方式。在高潮期间，兼并事件达3000多起，并购涉及金额3358亿元。兼并范围广泛。 1994~现在，其背景是世界经济全球一体化大趋势迫使公司扩大规模和联合行动，以增强国际竞争力；美国政府对兼并和垄断的限制有所松动；资本市场上融资的方法、渠道多样化，为并购融资提供支持。 并购是对企业发展中外部交易战略的及至运用，是企业资本运营的重要体现，并购的范围已经超过传统国界的限制，跨国并购成为主流 CASE2 可口可