广汇股份_上市公司季报点评1018.pdf

上市公司季报点评 上市公司季报点评 基础化工—煤化工 买 入 维持 广汇股份（600256 ） 2007 年 10 月 16 日 近期靠房地产，未来看煤化工 基础化工行业分析师：刘金 liujin@ 021 10 月 16 日广汇股份公布第三季度报告，业绩同比大幅增加。今天广汇股份公布了 2007 年第三季度报告：第三季度公司 实现营业收入 63192 万元，净利润 14974 万元，每股收益 0.192 元，同比增加 175 ％；1 －9 月公司累计实现营业收入 133948 万元，净利润 28133 万元，每股收益 0.321 元，同比增加 51 ％。 业绩上升原因主要在于房地产业务进展顺利，加上石材业务和 LNG 业务持续发展。广汇表示，业绩大幅上升是因为公司 广汇美居物流园三期工程所开发的“美林花源”小区已部分完工并实现销售，加之受国内房地产开发规模扩大影响，公司石 材——化工建材和商品贸易业务均有较大程度提升。另外，公司 LNG 业务由于供气量增加，对业绩的贡献也在增加。 全年业绩大幅增加已经不是悬念。在前三季度业绩大幅增加的情况下，公司全年业绩大幅增加已经不是悬念。公司今天 同时公告，全年业绩预计同比增加 100 ％以上。去年每股收益0.21 元，按照公告至少为 0.42 元。全年业绩大幅增加的主 要原因也是房地产业务和 LNG 业务的快速发展所致。 未来房地产业务仍有很大潜力。广汇房地产业务的盈利主要来自美居物流园项目。广汇美居物流园是公司投资兴建的以 建材产品为主的商品贸易中心。项目位于乌鲁木齐市高新技术产业开发区内，总占地面积 1060 亩，规划建筑面积 134 万 平方米，规划分三期逐步实施。美居一期已于 2003 年底建设完成并投入使用，现有可供租售商业地产 71.3 万平方米。美 居物流园出租率较高，今年 1-6 月平均租价 1.1 元/平米。07 年 8 月份开始，按照 1.3 元/平米的新价格与租户续约。今后， 租赁单价将会逐年提高。美居物流园二期工程是为物流园配套建设的公寓、商铺，该项目已于 2006 年 4 月开始动工，主 要以建设与一期商铺工程相配套的商品房住宅小区为主。“美林花源”小区项目计划建筑面积约 31.7 万平方米，项目完成 后，预计可实现销售收入 13.77 亿元，净利润 3.6 亿元。美居三期将于 2008 年开工。美居全部规划的三期工程将在 07、 08、09 三年内全面完成，根据销售确认情况，利润在 3 －4 年内体现。同时，根据市场销售情况，经多方努力，公司又取 得了 167 亩土地，使得规划面积达到 153.1 万平方米。美居二期、三期将完成 81.8 万平方米的建筑面积，其中，商业面 积 30 万平方米，住宅面积 51.8 万平方米。美居整个项目建成后，共计使用土地 1227 亩，完成建筑面积 153.1 万平方米。 其中：商业面积 101 万平方米，稳定地用于商业出租物业；住宅面积 51.8 万平方米，住宅全部销售，预计将有超过 10 亿 元的利润贡献。预计美居 2008 －2010 年三年贡献的利润将超过 9 亿元。 LNG 业务将是公司业绩增长的稳定剂。广汇的 LNG 业务全部由下属 LNG 子公司经营。该 LNG 子公司 2003 年底与中国 石油吐哈公司签订了天然气买卖合同，合同约定从 2003 年 12 月 1 到 2017 年 12 月 31 日吐哈公司连续15 年每年给 LNG 公司供应 5.2 亿立方米天然气，供应价格随时调整，目前的价格为 0.616 元/立方米。广汇加工一立方米的生产成本为 0.27 元。这些加工成本主要包括人工、辅助材料、电费、保险费、修理费、折旧、现场补助等项目。这样，目前，天然气的 成本基本为 0.876 元/立方米。天然气价格高