股权激励契约要素及其影响因素研究 卢馨.pdfVIP

山西财 经大 学 学报 2013年4月 Joumal of Shanxi Finance and Economics University Apr.，2013 第35卷 第4期 Vol.35No.4 工商管理 股权激励契约要素及其影响因素研究 卢 馨，龚启明，郑阳飞 （暨南大学 管理学院，广 东 广州 510632） ［摘 要］股权激励被广泛视为公司解决委托代理 问题 的一种有效手段 ，然而，股权激励契约 中存在 的诸如期 限过短 、业绩 指标单一、业绩制定条件形式化等影响激励效果的 问题 ，却很 少受到学者关注。本文从激励契约结构角度 出发，以股权激励契约 要素为研究对象，择取 沪深 A 股上市公司的相关数据，对股权激励契约要素及其影响 因素进行 实证分析 。研究发现 ：激励期限越 长、业绩条件越严格的股权激励契约的激励效果越好 ；董事会规模和独立董事可 以在一定程度上约束业绩条件的严格制定 ；较 之于 民营企业，国有企业倾向于选择较长的激励期限；股权集 中度和债务融资水平高的企业，倾向于选择严格的绩效条件。本文 的研究补充 了股权激励契约结构特征的相关文献，为上市公司提 高股权激励方案的质量 ，规 范与完善股权激励相关制度提供 了 经验证据。 ［关键词］股权激励 ；激励契约；激励期限；业绩条件；公司治理 ［中图分类号］F234.3 [文献标识码]A [文章编号]1007－9556（2013）04－0049－11 A Study on Equity Incentive Contract Elements and Their Influencing Factors LUXin，GONGQi-ming，ZHENGYang-fei （ ） Abstract ：Equity incentive is widely viewed as one of the effective means to solve the principal-agent problem. However, incen－ tive contract has many problems; such as too short incentive period, a single performance indicator and exercising condition only de－ signed formately and low quality; rarely arouse the attention of scholars. This paper, from the perspective of the incentive contract structure, uses equity incentive contracts elements as the object of study, selects related data of the listed companies, and empirically analyzes the equity incentive contracts elements and factors which influence them. The results show that: equity incentive program has a better incentive effect when incentive period longer or performance condition strict; state-owned enterprise choose a longer incentive period; Board of directors, indepen