中外资行理财产品各有千秋.doc

中外资行理财产品各有千秋2008年全球金融风暴以来，外资行理财暴露出了一些负面问题，甚至有投资者将外资行告上法庭。据专业人士分析以及从当前已判决的案例来看，投资者胜诉并顺利追回损失的可能性很小。从投资者自身角度进行反思，对外资行的理财产品缺乏必要认识是造成这种局面的不可忽视的原因。著名财经评论员、本刊编委叶檀曾毫不留情地指出，投资者犯下了无知与贪婪双重罪。言辞虽有些过切，却足以警醒我们对外资行理财产品形成客观认识。 中外资行理财产品有差异 中国老百姓通常认为中外资行理财产品没什么区别，不赚钱至少也能保证不亏钱。诚然，与股票、期货等投资品种相比，银行理财产品较为稳健。但他们没有意识到，在银行理财产品这个大类别中，还可以进一步细分为风险程度不同的小类别，如非保本浮动收益产品（通常为结构性产品）的收益和风险一般远远高于保本固定收益产品（通常为单一性产品）。换言之，如果一类银行偏重于非保本浮动收益产品，而另一类银行偏重于保本固定收益产品，两者的风险和收益程度是不同的。这也是中外资行理财产品的最大区别。 风险大，收益高 通常来说，中资行除了占据少数比例的证券投资基金类产品以外，以风险较低、收益稳健为主；外资行以高风险、高收益的结构性理财产品为主。随着市场的成熟，这种差异将逐步减小，但至少在现阶段是客观存在的。 外资行理财产品的高风险、高收益特征的形成有其客观背景，原因可归结为外资行的“一长一短”。与中资行相比，外资行理财产品的研发和创新能力较强，但在销售渠道方面受限，于是主打高端，利用高收益来吸引高净值人群，但同时风险程度也随之提高。 研发能力强，创新多 外资行有在成熟市场摸爬滚打的丰富经验，产品研发、管理及与境外市场的连接能力等是中资行短期内无法比拟的。一些中资行甚至购买了外资行设计、开发和管理的理财产品，并冠名销售。总体来说，外资行在QDII产品方面具有绝对优势，在结构性产品和浮动收益型产品方面具有相对优势。中资行则在技术含量较低的其他类型产品上占优势。可以明显看出，外资行具有优势的产品，均是收益和风险均较高的产品。 2006年底是一个分水岭，在这以前中资行理财侧重于固定收益性产品，外资行理财则集中于浮动收益挂钩性产品，两者相安无事。固定收益性理财产品的利润率偏低，外资行以往只将业务重点放在利润丰厚的浮动收益性产品上，但随着银行理财产品的趋同化和中外资行间竞争越来越激烈，中外资行已经开始把触角伸向对方的“地盘”。 在银行理财产品中，最受欢迎的还是保证收益性产品，然而现行的理财业务管理细则规定，对保证收益理财产品商业银行不得无条件向客户承诺高于同期储蓄存款利率的保证收益率。这限制了银行拓展保证收益性产品的空间，但是外资行能通过自身很强的产品设计能力开发出新颖的产品来使投资者实质上得到一个高于无风险利率的收益。 除了普通的外汇理财产品，外资行还纷纷推出了挂钩汇率、金价、油价、水资源股票、亚洲传媒业股票和红筹股篮子等标的理财产品，其中某些挂钩型理财产品预期的最高年收益率能接近20%。 网点少，主打高端 中资行有星罗棋布的营业网点，全国各县各市都可以找到其网点，而且面临的群体广泛，既有中低档的工薪群体，又有收入较高的白领阶层。中国当前还是个工薪阶层为主的国家，工薪阶层自然会把中资行作为首选。 外资行就不同了，进入中国市场的时间晚，网点少自然无法避免，而且外资行的布局都在一些高档社区或者高档写字楼附近，面对的群体相比中资行就少。高薪阶层是其主攻目标，而这部分人群对高收益更看重，风险承受能力也较强。 近年来外资行的进入门槛有所降低，也出现了5万元、10万元就可购买的理财产品。东亚银行的步步为盈16、17、18的最低购买价格都只有10万元。但是在增加购买金额上，外资行的资金要求比中资行高：招行超过10万元的以1万元的整数倍增加投资，建行以1000元的整数倍增加，而东亚银行超过10万元的以10万元的整数倍投资，普通投资者未必受得了。 看清背后的风险 正因为存在上述差异，在投资方面，中资行主要是投资于国内的债券、央行票据、可转债以及收益稳固的资产或资产受益权组成的投资组合，相对来说信用级别较高。外资行则把触角进一步延伸到海外上市的公司股票及商品，如汇丰银行的部分理财产品主要投资于海外上市的电力企业，东亚银行的部分理财产品主要投资于中石油、中石化这些资源股。还有一些外资行的理财产品投资于黄金，而黄金投资是保证金交易，风险较大。更复杂的一些金融衍生品带来的风险就更大。美国的次贷危机就是例子，老百姓一还不起房贷，金融市场就崩溃，普通老百姓根本闹不明白其中的逻辑关系，复杂性一环套一环，风险被数倍放大。 在外资行进入国内理财市场的早期，投资者普遍相信这样一