交易型基金震荡市显威力.docVIP

交易型基金震荡市显威力提到证券交易，很多投资者的第一反应是股票买卖……其实这是一个误区!排除债券交易，市场上还存在着许多可以在证券交易所买卖的基金，或称交易型基金。以这些交易型基金为标的，同样可以把握波段性机会。如果策略得当、纪律严明的话，这种“间接”炒股的方式，收益可以超过“直接”买卖股票。 我们为什么不“择股” “择股”和“择时”是股票投资的两大要素。择股指买卖对象的选择，择时指买卖时点的选择。股市的不确定性，在今年体现的格外明显。针对震荡市场的预期，国内公募基金经理普遍表态会在今年做一些波段操作，利用高抛低吸来尽可能获取收益，但普通投资者进行波段操作难度颇大。 据摩根斯坦利华鑫统计，2003-2008年的四年时间里，上证综指上涨了37.87％，折合年化回报5.50％；同期中证股票基金指数上涨196.68％，折合年化回报19.87％。基金在过去六年里整体来看肯定是跑赢了市场平均水平。如果将市场中的参与者粗略分为机构和散户两大群体。机构跑赢市场的同时，散户必然跑输了市场。 一边是上班抽空看盘。下班恶补投资常识的个人投资者，另一边是接受系统教育和培训，天天以分析个股和操盘为业的专业机构投资者，两相比较显然后者更有可能在股市中笑到最后。长期持有基金，意味着把“择股”和“择时”都交给基金经理来做，直接投资股票，意味着由自己来进行操作。入门级的投资者应当相信专业的价值，基金会亏，但如果听信N手消息随意买股票。也许会亏得更多。 在震荡市场下行情波动剧烈，基金受规模过大的拖累和监管约束，仓位调整需要时间，因而可能错过市场机会。因此对市场走向有自己判断的投资者不妨把“择股”的任务交给基金经理，把“择时”的权利抓在自己手中，以期获得更好的投资成绩，这就需要用到交易型基金。 “一老两新”各擅其场 交易型基金包括封闭式基金，ETF和LOF(上市型开放式基金)三类。其中封闭式基金可谓元老，而ETF和LOF为后起之秀。 封闭式基金是国内资历最老的公募基金。1992到1997年，封基以实业投资为主，分红率较高。1998到2007年。因为高折价、开放式基金的冲击和其他因素，封闭式基金的发行在2002年以后遭遇寒流，在将近5年的时间内没有一只新封基发行。自2007年至今为封闭式基金的创新发展期。为解决封基的发行困境，监管层鼓励基金公司借鉴国外经验，进行创新。新发封基各有特色，属于稀缺品种。从交易的角度来看，封闭式基金价格波动大于净值波动，可以更好的把握波段行情。 比起封闭式基金带几分“沧桑感”的履历，LOF和ETF只能说是“小荷才露尖尖角”。2004年10月第一只LOF南方积极配置基金才成立。LOF基金弥补了封闭式基金高折价的缺点，又具有开放式基金所不具备的市场流动性，是一个有发展潜力的基金品种。 2004年12月第一只ETF――华夏上证50ETF成立。ETF为被动型管理的基金。主要跟踪指数走势，其考核指标之一是跟踪指数的误差。截止日前，市场ETF基金共5只(另有汇添富上证综合指数ETF刚刚获得批准，即将发行)，总规模133亿份。根据国外市场的经验，投资者对指数基金的需求相当大，而国内市场上的ETF无论是品种还是数量都远远不足，有大力发展的必要性。目前尚无一只跟踪行业的ETF，也没有带杠杆的ETF和卖空ETF，这些都是未来发展的方向。 适于“投机”的基金 交易型基金的首要特点是可交易性。跟股票一样，交易型基金是即时报价，T+1交易的，也就是说，当天买入的基金，第二天即可卖出。这种灵活性是利用交易型基金把握波段机会的重要前提。比较之下，开放式基金T+2的申购，T+3至T+7的赎回，造成一个交易来回至少是T+5，在震荡比较频繁的市场，交易策略大受限制。 其次。交易费率低廉，且不需付印花税等杂费。交易型基金的费率比照股票交易，一般单边佣金不高于千分之1.5。同样跟开放式基金来比，其申购费率为10％～1.5％，赎回费率(短期)为0.5％，交易成本过高。 再次，上市流动性好。我们衡量流动性的指标是日均交易量和可上市交易的份额。封闭式基金和ETF是全流通的。而LOF的可交易份额一般小于总份额，不少LOF的日均交易量为十几到几十万份，资金较大时要注意流动性风险。 交易型基金的特点总结于表1。 在选择交易型基金投资标的时，有几点要提醒投资者注意，一是ETF是风险比较高的基金品种。ETF虽然号称基金，也是跟踪一篮子股票的价格指数的，但它是被动型管理，波动性与市场波动性紧密相关。表2比较了几种交易型基金、开放式基金和沪深300指数从2008年E4月30日到2009年4月30日一年间的收益率和波动率，可以看到ETF波动率甚至超过大盘。原因之一是ETF在任何时候都保持极高仓位，不