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投资 投资增长促进因素大于投资抑制因素2008年,中国投资快速增长的国内条件基本没有大的变化，促进投资快速增长因素的作用要强于抑制投资增长因素的作用。这将使得中国投资在2008年继续保持较快增长，但增速会较去年有所回落。 一、2008年中国投资仍将保持较快增长 投资快速增长是经济快速增长的重要动力。综合考虑各项因素，预计2008年我国全社会固定资产投资总额,将达到170,290亿元，同比增长23.5%左右;城镇固定资产投资达到146,389亿元左右，同比增长24%左右；其中,房地产投资额将达到31,375亿元，同比增长25%。 (一) 促进投资增长的三大因素 2008年，有三大因素促使我国固定资产投资继续保持较快增长,但增速较2007年将有所降低。 1.在建项目投资规模较大，投资增长的惯性较强。由于2007年新上项目较多，使得目前的在建项目投资保持较大规模。巨大的在建项目计划投资额为2008年投资增长提供了空间，按照目前240,922亿元的在建项目计划投资额和2007年预计月度平均投资完成额，目前的在建项目计划投资额足以维持近两年内固定资产投资的快速增长。 2.企业产销和赢利状况良好，投资积极性较高。2007年以来，国民经济继续保持快速增长态势，企业产销和赢利状况良好，投资积极性较高。2007年1～11月份工业企业产销率为97.9%，仍然维持在较高水平上。企业产销两旺，利润大幅增长，选择扩大投资是其当然之举。 3.企业资金充裕，投资资金来源有保障。由于企业赢利状况较好，从银行得到的贷款增长较快，企业通过发行股票从股票市场筹资金额增长较快，目前企业用于投资的资金来源比较充裕。除了企业赢利状况较好之外，2007年前11个月金融机构各项人民币贷款余额同比增长17%，增长速度保持在较高水平。同时，股票市场保持高涨态势，截至2007年11月5日，企业通过公开上市发行股票募集的资金达4081.8亿元，直接融资已经成为企业首要的融资渠道。宽裕的资金为2008年投资的增长提供了资金保障。 (二)抑制投资增长的四大因素 2008年也存在一些抑制投资增长的因素，这些因素主要包括： 1.外贸出口增速下滑不利于企业销售收入和赢利的进一步增长。2007年前7个月我国出口保持很高的增长速度，8月份以后受国家出台的降低出口退税率、人民币升值等多种因素影响，出口增速开始明显下降。考虑到受美国经济下滑影响，且从美国经济下滑到对我国出口的影响存在2～3个季度时滞。我们预计2007年8月份以来,我国出口增速下滑的态势有可能在2008年较长时间内持续下去。由于目前我国许多产品对国际市场的依赖程度较高，出口的下降将会明显地影响企业的销售和赢利状况，企业利润增长的下降，将会降低部分行业内企业的利润率，从而对企业投资产生抑制作用。 2.企业发行股票的步伐将放缓，对企业资金来源产生一定影响。2007年我国企业发行股票融资的规模大幅增长，国内资质良好的大型企业多数已经上市。由此来看，2008年企业发行股票融资的规模不大可能再出现2007年这样的增幅，这将会使得企业直接融资规模的扩大受到影响，从而对企业资金来源增长产生一定的抑制作用，进而将对企业投资产生抑制作用。 3.石油价格上涨和资源价格改革等措施将抑制投资的过快增长。最近一个时期，国际石油价格的上涨已经传递到我国国内。考虑到各类能源之间的比价关系，国际石油价格上涨的影响，还将会逐渐对国内煤、电、汽、天然气价格产生影响。在这种背景下，2008年国家出台资源价格改革的可能性加大，资源价格水平将会提高。再者，国家关于提高资源税的方案已经酝酿多时，出台的条件基本成熟，一旦出台，也会对企业的投资成本产生影响。此外，为了减轻经济增长对资源和环境的压力，国家提高了许多行业的技术标准。这些技术标准的实施，短期内将会加大企业的投资和生产成本，抑制企业的投资。 4.货币政策的收缩将会对投资增长产生一定的抑制作用。为抑制经济偏热和价格上涨幅度明显提高，2007年国家出台了一系列收紧货币供应和信贷的措施，主要包括提高基准利率和法定存款准备金率，最近几家大型商业银行尝试对购买第二套商品房的贷款者采取提高首付比例的措施。随着这些措施效果的显现，将会逐渐对投资产生一定的抑制作用。如果国家收紧了银行贷款，将会对国内贷款和个人按揭贷款产生较大影响，房地产投资的资金来源会受到一定程度的影响，将会对房地产投资的偏快增长起到一定抑制作用。 (三)影响投资增长的两大不确定因素 除了上面所述促进和抑制投资增长的因素之外，也存在将会对2008年投资增长产生较大影响、但影响效果难以确定的因素，这类因素主要包括： 1.内外资所得税税率合并的影响。企业所得税法从2008年1月