通胀预期下楼市再趋升温.docVIP

通胀预期下楼市再趋升温货币与信贷对CPI的影响存在一定滞后期。中国的通胀经验表明，在信贷猛增后的一年半到两年时间内，高通胀就会到来。面对“低增长、高通胀”的未来经济形势，泡沫的规律依次将是“股价涨―楼价涨―物价涨”。 在经历短暂的低迷后，房地产市场又现“小阳春”。防通胀买房，成为人们进行资产保值增值的手段之一。 防通胀买房 “通胀预期导致买房保值，短期内房价会上涨，长期来看，这个行为的意义取决于将来通胀程度。如果通胀了，保值行为有意义；如果没来，这个行为则没有太大意义。”经济学家徐滇庆分析说。 摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，房地产可以抗通胀，它是有形资产。此外。房地产还可以受惠于人民币升值。因此，买房是中国人当下最好的资产保值选择。 或许正是人们对出现通胀的担忧，房地产又重回人们的投资视线。数据显示，2009年5月份，居民新增中长期贷款1008亿元，连续3个月稳定在1000亿元左右的历史高位；同比多增600亿元，同样连续3个月同比大幅增加。 据分析，居民中长期贷款以房贷为主。从2009年以来，由于居民房贷的激增，房地产景气已经在一季度触底，在二季度明显回升。 通胀还是会来 去年国际金融危机的爆发，使得中国经济遭遇30年来最冷的“寒冬”，经济增速明显放缓。为了应对经济下滑，中国政府出台了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大量资金从银行源源不断流出，加大基础设施投资力度。尽管目前物价指数还处通缩状态，但人们开始担心通货膨胀是否也会伴随流动性充裕而再次光临。 最新公布的5月份居民消费价格总水平(CPI)为-1.4％，工业品出厂价格指数(PPI)为-7.2％，仍然呈现通货紧缩特征。但从环比看，CPI连续3个月为正，3、4、5月份分别为4.6％、1.3％、1.8％；PPI跌幅继续缩小，3、4、5月份分别为-6.18％、-1.74％、-1.68％，通缩正在减弱。 目前经济学家对中国今年何时走出通缩看法各异，有的预计三季度CPI同比转正，有的认为四季度会结束通缩。 野村证券中国经济学家孙明春认为，由于今年CPI通胀数据到目前为止均低于预期，因此将2009年CPI通胀预期从0.2％下调至-0.2％，2010年预期从3.2％下调至3.0％。 资产泡沫卷土重来 海通证券宏观分析师李明亮指出，从2009年10月份开始，CPI同比增长率将扭转持续数月为负的局面，2010年通胀压力有望出现。 李明亮作出这样判断的理由有几点。首先，中国经济最困难时期即将过去。从我国宏观经济领先指数来看，同比降幅缩小，环比已经连续5个月为正增长。沿海和内河港口货物吞吐量出现明显好转迹象，从环比数据来看，已经连续2个月出现正增长了。 其次，资金面比较宽松，导致一部分资本品和金融属性产品价格上涨。今年前4个月，新增人民币贷款达到5.17万亿元。中国目前实施的货币政策，其宽松程度已经超越了1997年亚洲金融危机后的水平。而货币供给保持较快增长将对商品房价格上涨起到重要的支持作用。2009年前4个月广义货币同比增长率平均为28％，而同期商品房累计平均价格同比涨幅为13％。房地产消费市场的回暖带动了土地市场的回暖。房地产再度成为投资新宠，不仅购房者观望气氛有所淡化，开发商信心恢复，甚至开始出手抢地。2009年2月、3月、4月土地购置面积同比增长分别为-30.0％、-47.3％、12.0％，其中4月份已经转为正增长了。 另外，中央地产土地监测系统显示，今年前4个月全国12个城市共成交土地956公顷，高于去年平均值的5％。进入5月份以后，土地成交量更是出现了井喷的状态。中国指数研究院最新的数据显示，有24个省市的住宅成交面积环比上升，占到总数量的8成。 第三，目前货币与信贷的高增长将对2010年CPI产生明显的影响。自从2008年12月份开始，广义货币同比增长率已经连续5个月均超过20％，其中2009年3月、4月分别为30.1％、30.5％。今年1月份以来人民币信贷同比增长均超过20％。 李明亮认为，根据弗里德曼在《美国货币史》中的结论，信贷宽松后的22个月附近，物价将会上涨。这也符合中国的通胀经验，那就是信贷猛增后的一年半到两年附近，高通胀就会到来。 经验数据表明，货币与信贷对CPI的影响存在一定的滞后期。2003年5月份至12月份广义货币余额同比增长率均高于20％，到了2004年6月份CPI涨幅才超过5％。 第四，受美元贬值预期强化、投机资金等因素，国际大宗商品价格上涨压力增大。引发美元继续大幅贬值的主要原因是美国经济实力日趋减弱，以及由此而产生的过度举债。2009财政年度的美国财政赤字将达到创纪录的1.84万亿美元，约为上一财年赤字规模的4倍。20