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2011财务成本管理真题 2011财务成本管理真题 三、计算分析题（本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分；如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第4小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为37分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。） 1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。 (2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。 (3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。 (4)A公司适用的企业所得税税率为25%。 要求： (1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。 (2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。 (3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。 (4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余 收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点? 【答案】 (1)A 公 司 税 后 经 营 利 润 =(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元) A公司净利润=495-236×(1-25%)=318(万元) A公司净经营资产=(5200-100)-100=5000(万元) A公司净经营资产净利率=495/5000×100%=9.9% A公司权益净利率=318/2000×100%=15.9% (2)A公司税后利息费用=236×(1-25%)=177（万元） A公司净负债=5000-2000=3000（万元） A 公 司 剩 余 净 金 融 支 出 =177-3000×8%×(1-25%)=-3(万元) A公司剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元) A公司剩余经营收益=18+(-3)=15(万元) (3) 加 权 平 均 资 本 成 本 =12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4% A 公司调整后税后经营净利润 =495+200×(1-25%)=645(万元) A公司调整后净经营资产=5000+200÷2=5100(万元) A 公 司 披 露 的 经 济 增 加 值 =645-5100×8.4%=216.6(万元) (4)剩余收益基础业绩评价： 优点：剩余收益着眼于公司的价值创造过程；有利于防止次优化。 缺点：不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；依赖于会计数据的质量。 经济增加值基础业绩评价： 优点：经济增加值最直接地与股东财富的创造联 系起来；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。 缺点：不具有比较不同规模公司业绩的能力；经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。 2.B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求： (1)假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。 (2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率 差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。 (3)B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标? 【答案】 (1)2009年： 净经营资产净利率=252÷1400×100%=18% 税后利息 率 =24÷400×100 %=6% 2009年经营差异率=18%-6%=12% 杠杆贡献 率 =12%×(400÷1000)=4.8% 2010年： 净经营资产净利率=440÷