中国标动复兴号亮相,动车组招标有望重回高位.PDFVIP

2017 年 06 月 25 日 证券研究报告 铁路装备行业2017 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 潘贻立 分析师SAC 执业编号：S1130515040004 (8621 panyili@ 中国标动“复兴号”亮相，动车组招标有望重回高位 事件  据人民日报报道，6 月 25 日，由中国铁路总公司牵头组织研制、具有完全自主知识产权的中国标准动车组被 命名为“复兴号”，并将于6 月26 日在京沪高铁正式双向首发。 评论  中国标动“复兴号”首发亮相，中国高铁增添新成员。中国标动是指形成中国标准体系的动车组，其中大量采 用国家标准、行业标准、中国铁路总公司企业标准等，涉及动车组基础通用、车体、牵引电气、制动及供风、 列车网络、运用维修等等全部 13 个方面。中国标准动车组现有两种型号，其中青岛四方生产的“蓝海豚”命 名为 CR400AF 、长客股份生产的“金凤凰”被命名为 CR400BF ，列车实验速度400km/h 以上、持续运行速 度350km/h 。此次“复兴号”首发京沪高铁，将为中国标准动车组的大规模上线运营拉开序幕。  研发制造历时五年，多家企业参与、国产化程度大为提高。中国标动从 2012 年开始研发、2014 年完成方案 设计、2015 年下线，2017 年 1 月获颁型号合格证和制造许可证，表明具备大规模生产许可条件。中国标动研 制过程中，以铁路总公司为主导，20 多家单位构成核心研发团队，涉及机械、冶金、电力电子、计算机等相 关学科和技术领域，产业链条覆盖全国各地区，直接参与主要部件及配套零部件设计制造的企业近300 家。通 过中国标动研制，动车组九大关键技术和十项配套技术的部件实现国产化，为我国动车组实现全面自主化、标 准化打下基础。  中国标动上线运营，有望带来动车组招标重回高位。2016 年是动车组招标小年，全年采购动车组仅 100 列， 远低于往年 300-400 列的水平，中国标动“复兴号”的上线运营，有望带来动车组招标重回高位。今年4 月 14 日铁总发布中国标动三款配套设备招标项目，分别采购司机操控系统、列控系统和机车无线通信设备各 100 套，对应动车组约 50 列，表明铁总对中国标动的采购正逐步展开。从更远期看，根据中长期铁网规划， 十三五期间将新增高铁里程 1.1 万公里，按照目前动车组密度 1.2 辆/公里计算，预计新增车辆 13200 辆，对 应 1650 标准列（8 辆/列），年均采购需求约330 列。十三五期间，动车组招标采购空间巨大，“复兴号”上线 运营有望带来动车组招标重回高位。  投资建议  我们认为此次“复兴号”首发亮相将拉开中国标准动车组大规模上线运营序幕，有望带来动车组招标重回高 位；十三五期间预计新增动车组 1650 标准列，动车组采购需求空间仍大，铁路装备行业业绩确定性增强；京 津冀城际城际铁路网规划推进实施，利好区域内轨交装备公司。重点推荐整车及细分领域龙头：中国中车 （整 车制造龙头）、康尼机电 （轨交门系统龙头、参与标动研发试制）、春晖股份 （给水卫生系统龙头）、永贵电器 （轨交连接器龙头）、鼎汉技术 （轨交电源系统龙头）。 风险提示  铁路行业固定资产投资下降，动车组招标落地缓慢。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 图表 1：轨道交通装备