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新三板挂牌标准提高， 近半在审企业或无望挂牌 2016年7 月18 日 本期研究员 蒋一帆 莫宁 职位 高级分析师 分析师助理 邮箱 jyf@iimedia.cn 【导读】据了解，管理层试图对部分券商目前的挂牌、做市项目遴选标准及细节进行了解, 同时调研掌握现行挂牌条件中可能存在的不清晰问题及操作障碍；此外，部分主办券商提 出的有关完善挂牌准入条件的建议也有可能被考量。 艾媒网综合报道，7 月15 日，股转系统发文证实：“全国股转公司正在对包括挂牌准入 条件在内的各项业务规则进行梳理和评估，进而根据市场发展和监管实践需要进行调整完 善。 股转系统内部已提高了新三板挂牌门槛。但为了减轻对市场的影响，股转系统并没有直 接提高挂牌门槛，而是通过负面清单的形式间接提高门槛。新规出台后，各家主办券商已经 提高了内审要求，在劝退一些资质偏弱的拟挂牌企业。而劝退资质不行的企业，也符合券商 的利益，如果企业挂牌后，不被市场看好，无法得到融资、不能成为并购标的，券商也就只 能做挂牌上市的一锤子买卖，不能衍生出后续业务，故很多券商在申报时就不是很积极。 根据熟悉的券商内核部门：都已经在提高内审的标准。内审要求大致为：净资产不低于 3000 万；收入不低于1000 万；净利润不低于300 万；规范性问题不多；新兴行业优先等。 新三板挂牌准入门槛的调整预期正在升温。 据改成艾媒新三板研究中心了解，管理层正在对新三板的挂牌准入标准进行评估修订， 日前曾就新三板挂牌准入标准的多项要素，向部分主办券商进行意见调研，相关意见的反馈， 也可能成为挂牌准入条件修订的参考之一。 多位接近全国中小企业股份转让系统 （下称股转系统）人士认为，在去年挂牌企业数量 增多后，管理层和主办券商有意识的抬升企业的挂牌门槛已是大势所趋；而未来，新三板市 场在注重数量的同时，也将强化对公司质量的重视程度。6月份，全国股转系统发布了 《主 办券商内核工作指引(试行)》新规，要求主办券商加强推荐业务的质量管理。这意味着，监 管层对于量的考虑放到了质的后面。 多项要素或被关注 在管理层评估调研挂牌准入要素时，部分主办券商采取的标准成为被关注焦点。据艾媒 新三板研究中心分析，管理层在调研中较为关注主办券商对推荐挂牌项目的遴选标准，具体 包括在资产质量、收入规模、盈利能力和成长性等财会数据方面，有无具体的筛选标准、底 线标准和其他综合性标准。 事实上，目前大多数券商都有自己的一套挂牌准入标准，且标准通常高于股转系统的底 线监管。“其实多数券商都有自己的挂牌标准，可能一些更加激进的小券商为了招揽项目， 会把一些小规模或者问题比较多的企业也放上来。”中信证券一位新三板业务人士表示，“因 为从今年开始，新三板公司的挂牌节奏已经没有像去年那么快了，所以预计挂牌标准提高也 是行业预期内的事情，各家也在有针对性自提‘标准’。 在财务标准或待提高的同时，有关企业定位的问题亦将被关注。例如，《关于全国中小 企业股份转让系统有关问题的决定》（下称49号文）关于确定股转系统主要为“创新型、创 业型、成长型”的中小微企业服务的定位，有可能被纳入考量范围。 “49号文规定的‘创新型、创业型、成长型’性质的判断情况，可能也会被纳入考量。” 前述接近监管层的券商人士表示，“比如券商是否将其作为筛选标准，具体执行中如何判断， 同时已推荐挂牌和在审项目中是否符合三种类型等。” 值得一提的是，从去年至今的新三板公司数量急速扩张及分层机制的落地，或成为了有 必要强化市场监管的重要原因。 近半待审企业或不达标 Wind 数据显示：截至7 月18 日，新三板待审查企业共2029家。待审查企业的净资产 和收入状况：有997 家企业不满足净资产3000 万的标准，152 家公司营业总收入不足1000 万，901 家公司净利润不足300 万。总的来说，有134 家企业这三项标准都不满足。下面是 这么企业的详细