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金融投资学 第1章 * 1.3 投资的基本原则 1.3.1 比较原则（Comparison principle） 投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项投资，金融市场给出了机会成本。 短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否是无风险的？ 当前，许多股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市场退出？ 金融投资学 第1章 * 1.3.2 无套利原则（No arbitrage principle） 利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利。 假设南京市的A银行的存贷年利率为10％，B银行为12％，其结果是什么？ 套利的三个基本特征：零投资、无风险、正收益。 但世上没有免费的午餐！无套利原则说明证券之间的价格可以从技术角度予以确定。 金融工程的基本思路！ 金融投资学 第1章 * 1.3.3 风险厌恶（Risk aversion）原则 假设两项投资成本相同，预期回报相同，投资者将选择风险小的投资项目。 例如：投资项目A会得到确定的回报10％，而项目B的投资项目获得10％的回报是不确定的，则投资者必然选择项目A。 根据风险厌恶原则，对于同一个公司股票给出的回报要大于债券。因此，高风险的投资需要高回报予以风险补偿。 复习：高风险高收益，低风险低收益，那无风险是否就意味着无收益？ 1.4 投资理念 投资理念最重要，投资技术其次 为什么你赚到钱还不快乐？ 你到底要的是什么？ 投资是违反人性的 投资需要的是纪律性，要建立自己的交易系统，才能保持良好的心态 金融投资学 第1章 * 希望与恐惧 以时间换空间，积小胜为大胜 卖出股票直到自己能够睡着为止 金融投资学 第1章 * 技术分析须与基本分析相结合，技术分析决定投资时机，基本分析决定投资的公司 市场永远不会错 从概率的角度看待问题 复利的核心价值 频繁交易会导致不冷静 轻仓、顺势、止损、持长、扩利 金融投资学 第1章 * 止损（跟踪止损）是区分专业和业余投资者的关键 投资之前要计算风险与收益的对比 收益不要轻易损失，不要丢失本金 过程比结果更重要 事前做好功课，不要成为报价机的粉丝团 只有付过钱的教训才能转化为经验，切肤之痛不能忘 金融投资学 第1章 * 抄底会导致倾家荡产，逃顶会导致蝇头小利 顺势而为，勿逆市而动，牛市做多，熊市做空，熊市中的反弹是逃跑而不是建仓的机会，顺大势做小势，下坡容易上坡难 熊市应投资于现金，投资须分析各项投资品的比价，熊市现金在升值，另外的投资品在贬值 绝不摊销头寸 金融投资学 第1章 * 预测仅仅是预测而已 不变的只有变化 新手与半吊子 投资不是赌博 原因总是比结果来得晚，不要纠结 量价关系很微妙 行动一定需要理由，看不清楚不要行动 金融投资学 第1章 * 分红决定股票的底价 深刻理解每个技术指标的本质，才能防止技术指标的滥用 技术指标须放在宏观的大背景之下 最重要的是，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里 市场不会给你支付任何礼物 股票不会贵到你买不起 金融投资学 第1章 * 本质上不可参与的公司和高风险公司 （1）没有盈利的公司或者概念股 （2）“转机”游戏 （3）主要依靠广告收入的公司 （4）任何你弄不清竞争格局的行业 （5）困扰你个人的行业或公司 （6）对品味、时尚或潮流有依赖的公司 金融投资 第1章 * （7）技术公司 金融投资学 第1章 * 金融投资学 第1章 * 本课程的基本框架 三大内容：金融工具与金融市场、投资理论、证券投资分析实务。 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结构等。 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价模型等。 实务：基础分析和技术分析 。 金融投资学 第1章 * 参考书目 杨海明，王燕：《投资学》，上海人民出版社 1999。 Zvi Bodie，Alex Kane，Anlan J. Marcus. Investments（5th Edition），机械工业出版社.2002. William F.Sharpe,Gordon J.Alexander , JeffreV.Bailey. Investments （5th Edition）清华大学出版社. 1997. 《现代投资学》，上海人民出版社，2003年 金融投资学 第1章 * 思考题 1、某个股份有限公司要向投资机构借款，该投资机构提出的条件要求该公司同股东的分红一样给予利息，在数量上按照借款额折算，其他条件不变。若你是该公司的股东，你的企业急需资金，你会答应吗？为什么？ 金融投资