金瑞期货原油周报.PDFVIP

金瑞期货原油周报 2017年5月7日 金瑞网站： 客服热线：400-888-8208 暴跌之后限产预期强化，油价或已触及近期底部 原油价格 ◆过剩预期引发恐慌，油价暴跌6% 。上周美国汽油库存增长加重需求担 WTI 忧，限产协议现限产规模缩小预期，供应过剩忧虑重压下破位下行，恐慌 60 情绪下多头溃逃，导致油价暴跌至45美元/桶关键点位下方。WTI原油报收 50 结算价46.22美元/桶，较前周下跌6.30%，Brent原油报收49.10美元/桶，较 40 前周下跌5.33% 。Brent-WTI价差略有回升至2.88美元/桶。 30 20 ◆供需方面 10 美国汽油库存连续第三周积累。我们曾在前一周周报中指出，上周汽 0 油库存不具备持续下降基础。上周公布的API公布的汽油库存表现与我们预 期一致，但EIA汽油库存数据仍旧出现了小幅回升，加重市场对于汽油需求 的担忧，油价承压大幅走低。我们认为，虽然汽油库存数据出现连续第三 周增长，但增幅缩窄，且EIA公布的汽油需求数据已经处于相对低位，由于 目前来看尚未有迹象显示今年美国汽油需求会出现明显回落，故而我们认 Brent 为本周汽油库存将出现回落。将对油价形成一定的支撑。（风险点在于， 60 目前炼厂开工率回升空间有限，在原油产量持续增长背景下，原油库存能 50 否持续回落。） 40 限产协议延长可能性上升。上周四OPEC表示限产延长具有较大可能 30 性，但是限产规模不会进一步扩大。引发市场对于限产规模或面临缩小的 20 担忧，近半年来，美国原油产量已经回升约85万桶/天，如果未来限产规模 10 缩小，或将出现无法覆盖美国原油产量增长的情况，导致全球原油市场去 0 库存受阻，大大削弱了限产协议对于油价的支撑作用。但是，油价暴跌 后，沙特释放积极言论，一方面表示俄罗斯将参与限产延长，另一方面强 调限产延长具有较大可能性，并存在延长至2018年的可能。我们认为，本 次油价暴跌将有助于在月底会议前削弱参与国间的分歧，会议结果公布前 限产相关国家将显示出更强的积极性，重新强化限产协议对于油价的底部 数据来源：金瑞期货研究所 支撑作用。