初创企业融资时如何估值.docxVIP

　　初创企业融资时如何估值二、具体的估值方法　　曾经有人总结出了“十八种估值法”，但是这些在现实中能真正运用到的却非常少，也有很多不符合中国创业环境的。本文给出的为现实中被采纳最多的三种估值方法。　　1、博克斯法　　这种方法是由美国人博克斯首创的，他把初创企业所做出一些成果用金额度量。对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：　　一个好的创意 100万元　　一个好的盈利模式 100万元　　优秀的管理团队 100万-200万元　　优秀的董事会 100万元　　巨大的产品前景 100万元　　2、风险投资家专用评估法　　这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这只是如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。具体做法：　　(1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。　　(2)决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。　　(3)现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%。　　3、风险因素汇总估算法　　风险因素汇总估算法也是美国一种常用的估值方法。它需要考虑到一系列影响企业价值的因素，所以这不是个单一元素估值方法。这种方法促使投资人将12种风险考虑进去，包括：管理风险、企业现在的发展阶段、政治风险、制造风险、销售风险、融资风险、竞争风险、技术风险、诉讼风险、国际风险、声誉风险以及可能的退出渠道。在考虑时，分别根据每个风险的不同程度打分，分为：+2，+1, 0，-1，-2(数值越大表明风险越低)。得出的总数乘以25万美元，再加上企业所在地区的平均交易前估值，就得出该初创企业的估值了。　　三、初创企业估值范围及投资人占股比例　　天使投资家投资的传统企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业估值低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业估值高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。　　但互联网企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对互联网企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到互联网企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围由传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元，现在许多天使把上限提到2000万。　　创业者需要弄清楚要给投资者多少股权。它无论如何不可能超过50%，因为这将使创始人失去动力。同样，它也不能是40%，因为这样留给下一轮投资者的空间就很小了。如果创业者得到一大笔种子资金，30%将是合理的。一般来说相对小额投资，创业者给出5-20%的股权，具体比例取决于估值。　　四、创业者需要高估值吗?　　很多创业者希望在天使轮就拿到一个比较高的估值。实则不一定。当在种子这一轮得到一个高估值，下一轮就需要更高的估值。这意味着在两轮之间需要增长非常多。一个经验总结是，在18个月内创业者需要证明业务规模增长了十倍。如果做不到，要么接受通常是很不利的条款来进行一次低估值融资，要么就等着耗尽现金后关门大吉。　听律师跟你说：创业公司融资关键条款的法律分析陈达飞2014-09-21标签: 法律条款融资条款口述 | 汉坤律师事务所合伙人陈达飞文字整理 | 颖新今天我们从法律角度讲讲尽职调查、谈判、交割等事项，以及投融资的一些关键条款。在一个普遍缺乏诚信的社会，诚信反而会显得很值钱。所以如果各方在早期协议过程中，每一个条款都读懂、签好并按照条款去执行，效率反而会更高，否则可能发生扯皮现象。先说尽职调查。本质上，尽职调查的目的是发现公司运营中的各种瑕疵，然后及时纠正。大家都理解创业者创业前三年公司的主要任务就是生存，所以某些方面做法可能存在一些瑕疵，这很正常。尽职调查了解的主要是涉及法律责任的某些问题，相当于做一个全面体检，体检完之后知道自己毛病在哪儿，该吃什么药。我们说拿到投资人的钱，对创业公司来说它不是起点也不是终点，但运营成本会提高，要更加正规化地来操作。这个创业者要有所准备。可能创业者在与投资人聊时会更多展示自己迷人的一面，但到了法律阶段，讨论公司业务时要尽量诚实，坦承你有瑕疵的一面。这实际是给自己一个安全的底线来保护自己的权益。假如你把自己说得太神了，法律文件上会作为一个违约证据，所以创业者这里要很小心。谈判、协商、签署合同时，会涉及到你如何理解这些条款，如何确保这些条款对自己将来应用或者运作资本不会造成大的障碍。建议这时请一个律师。他能从专业角度读懂条款，且知道条款背后的理由是什么，哪些可以取舍。合同文本章程可能有四五十页，但并不是每条都要去谈。这里要提醒创业者，不是投资人有什么权