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外汇期权的投资和应用 文/ 刘 鲲 对于参与外汇市场的投资人，交易商来说，最先考虑的并不是如何的盈利而是如何锁定成本，防范风险。风险控制是任何投资的首要问题。因此期权做为一种灵活的金融投资工具和风险规避工具而受到投资者的青睐。 如何投资期权,如何应用期权来控制外汇投资的风险呢?首先了解一下期权的基本情况。期权很好理解,就是一种在未来一定的时间内按约定的价格买卖某种商品的权利.外汇期权简单的讲就是一种买卖外汇的权利，一种选择权。投资者想拥有这种权力就必须付出一定的代价，这个代价就是期权的费用，即期权费,也叫期权的价格。期权的买方支付给期权的卖方一部分费用之后，就可以在一定的时期内，以协定的汇率买进或卖出一定数量的外汇。 期权的买方拥有的只是权利而没有义务 期权的买方拥有了这个权利，就可以选择履行权利或选择不履行权利。一旦外汇的走势没有向投资人预期的方向进行,那么投资人就可以不履行权利, 损失也就只是期权费。 例如： 一外汇投资人预计3个月后英镑会下跌 目前英镑兑美元的价位是 GBP/USD=1.8650 投资人买进100份看跌英镑（看涨美元）的外汇期权 每份合约为100英镑 每份期权费用1美元 行权价格是GBP/USD=1.8650 投资人总共花费期权费100美元 3个月后到期日的汇率为 GBP/USD=1.8950 此时期权费为零 英镑上涨，英镑兑美元三个月后的汇率上涨到1.8950,对于投资人来说到期的汇率走势和原先预计的走势相反,投资人这时可以选择不行使权利,至此投资人亏损的总费用只是100美金期权费。 期权具备双向投资操作性 期权总的可以分为看涨期权和看跌期权.按行权时间也可以分为欧式期权和美式期权.欧式期权只有到行权日当天才能行权.美式期权可以在到期日以前的任何一个交易日行权.美式期权的行权时间长,获利机会多,因此美式期权的费用比欧式期权的费用要高.国内的外汇期权目前为止只有欧式期权。国内外汇期权现在可以进行卖空操作，这样就可以进行两个方向的投资，即涨跌都可以买卖。因此具备双向的投资操作性使期权的交易方式更灵活。 以英镑为例 例如： 1，一外汇投资人预计3个月后英镑会下跌 目前英镑兑美元的价位是 GBP/USD=1.8650 投资人买进100份看跌英镑（看涨美元）的外汇期权 每份合约为100英镑 每份期权费用1美元 行权价格是GBP/USD=1.8650 投资人总共花费期权费100美元 若3个月后到期日的汇率为 GBP/USD=1.8950 此时期权费为零 投资者总的亏损只是100美金的期权费(如上例)。 2，一外汇投资人预计3个月后英镑会上涨 目前英镑兑美元的价位是 GBP/USD=1.8650 投资人同样可以买进100份看涨英镑(看跌美元)的外汇期权 每份合约为100英镑 每份期权费用1美元 行权价格是GBP/USD=1.8650 投资人总共花费权利费100美元 3个月后到期日的汇率为GBP/USD=1.8950 此时英镑上涨300 基点 至此投资人行使权利以1.8650的行使价格买进100*100=10000英镑，然后再以1.8950的市场价格卖掉英镑。总盈余为300美金，除去期权费100美金，净利200美金。 如果投资人不行使权利，此时的期权费已经上涨到300美金，投资者可以直接卖掉期权获利了结。 外汇期权的双向买卖控制风险功能 期权可以双向买卖，进行风险对冲，锁定成本，控制风险。这是一种同时买进期权和卖出期权的期权投资组合形式。主要操作是在买进一张看涨期权的同时卖出一张包括标的物相同，行权价格相同，合约月份相同的看跌期权。这样不管行情怎样，投资人已经锁定了成本，控制了风险。成本就是两张期权的期权费。最大的损失即为期权费。对于外汇期权，投资者要进行这样的对冲操作，需要配合行情来运做。这种操作适用于行情正在盘整，走势不明朗，但后市会有很大波动的单边市行情。比如随后的一段时间内会有重要的经济数据公布，或政府机构有重大的货币政策要公示。 以英镑兑美元为例，美国将要公布就业数据和物价指数，市场预期通胀压力很大，这可能直接影响美联储FED的货币政策。同时英国央行也将要公布利率政策。这都会对外汇的走势产生很大的影响。一投资人预料随后的一段时间会有大的行情出现，现在行情处于平稳盘整阶段。 例如： 目前英镑兑美元的价位是GBP/USD=1.8650 投资人以现价GBP/USD=1.8650 买进100份1个月期的看涨英镑（看跌美元）的外汇期权 同时买进100份1个月期的看涨美元（看跌英镑）的外汇期权 每份合约为100英镑 每份期权费用1美元 行权价格是GBP/USD=1.8650 总共支付期权费用200美金 结果一：如果市场预期准确，美国通涨压力过大，美联储继续加息，到期日若美元