精选07第七章 外汇及汇率 - 副本.pptVIP

* * 第五节 汇率理论的最新发展 （二）强调实际因素的现代购买力平价 针对购买力平价理论中两国物价可比性问题，萨缪尔森(1964)和巴拉萨（1964）认为选择现行统计的物价指数，如消费物价指数、批发物价指数等，不仅存在可比性差的问题，而且没有考虑到除制造业以外的其他各行业的物价变动情况，如交通运输、金融保险、服务业、房地产业等；也没有考虑到劳务和其他无形贸易品的情况。因此，购买力平价所采用的物价指数应该是衡量商品价格的成本，而不是包含不同边际利润的各国的价格水平。 * * 第五节 汇率理论的最新发展 萨缪尔森和巴拉萨认为：汇率是由两国相对物价决定的，而价格是由两国的相对劳动生产率和相对工资决定的。这就是汇率决定的工资成本理论。公式为： 、 分别为本国和外国的成本加成率。 、分别为本国和外国的劳动力平均工资。a ， 分别为本国和外国的劳动生产率。 * * 第五节 汇率理论的最新发展 工资成本汇率理论的表达式表明汇率决定于两国相对工资率与相对劳动生产率。当一国工资相对增加或劳动生产率相对下降时，汇率下跌；反之则上升。 工资成本理论将工资率与劳动生产率作为价格的解释变量，克服了价格指数可比性方面存在的一些问题。显然，工资成本理论并没有改变购买力平价理论的实质。 * * 第五节 汇率理论的最新发展 二、利率平价理论的最新发展—现代利率平价理论 传统的凯恩斯利率平价理论的一个严格假设是套利者对远期外汇的超额需求呈完全弹性，而现代利率平价理论则假设套利者对远期外汇的超额需求不是完全弹性，而是一条向下倾斜的曲线。 即远期汇率不仅受到套利者行为的影响，而且受到其他市场参与者(投机者、贸易商和中央银行)的影响。因此，远期汇率不仅由套利决定，而且与套利者对将来即期汇率的预期有关。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 一、汇率的变动 （一）汇率变动的方向 在直接标价法下，一定单位的外币折合本币的数额增多，表示外币汇率上升，或本币汇率下跌；反之则相反。 在间接标价法下，一定单位的本币折合外币的数额增多，表示本币汇率上升，或外币汇率下跌；反之则反是。 一国货币汇率具有上升趋势时称该国货币为“坚挺”，具有下跌趋势时称之为“疲软”。汇率不变或变动幅度很小时称之为“稳定”。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （二）汇率变动的幅度 汇率变动的幅度通常采用汇率指数来计算。计算公式为： * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （三）汇率变动的方式 固定汇率制下，汇率的变动有法定升值与法定贬值。 法定升值，即一国政府或中央银行以法令形式提高本国货币含金量，从而相应地提高本币对外价值，降低外汇汇率。 法定贬值，即一国政府或中央银行以法令形式降低本国货币含金量，从而相应降低本币对外价值，提高外汇汇率。 浮动汇率制下，汇率的变动有上浮与下浮。 上浮，即一国货币汇率随外汇供求关系影响而上升。 下浮，即一国货币汇率随外汇供求关系影响而下跌。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 二、影响汇率的主要因素 （一）货币流通状况 货币流通状况对汇率的影响程度，或者说真实汇率的变动程度，可由两国物价指数的对比，即相对通货膨胀率近似地测出。货币流通状况对汇率影响的公式： * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （二）国际收支差额 各种因素对于现实汇率变动的影响，都是通过影响国际收支和外汇供求关系而实现的。国际收支顺差时，外汇供过于求，会引起外汇汇率下降；反之则相反。 在国际收支差额中，经常帐户对汇率变动的长期走势有着最重要的直接的影响。资本帐户对汇率的影响，则主要是短期的。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （三）实际经济增长 实际经济增长率和社会劳动生产率的相对差异，对汇率变动会产生长期的重要影响。 相对较高的实际经济增长率通常意味着国民收入增加较快，会增加国内支出和进口，从而增加该国对外汇的需求，影响本币汇率趋于下跌。但如果实际经济增长引起出口增长超出进口，则该国汇率也可能不是下跌而是上升。 一般来说，一国社会劳动生产率的相对提高会提高该国货币的真实汇率。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （四）资金市场供求与利率 资金市场供过于求，不仅会降低一国市场利率，导致资本外流，资本帐户逆差，使该国货币汇率下跌，而且过量的资金供应和信贷扩张，还会增加一国通货膨胀的压力，削弱其商品和劳务的国际竞争能力，从而影响经常项目差额，促使该国货币汇率进一步下跌；反之则反是。 * * 第二节 汇率变动的影响因素和经济后果 （五）政府干预 政府干预的目的是为了稳定外汇市场或调节国际收支。 为了将汇率的变动控制在政府希望的范围内，政府往往采取种种措施直接干预或间接干预汇率。这些干预措施对短