13 公司重组、破产与清算.pptVIP

第1节 公司重组 第2节 财务预警 第3节 破产重组 第4节 企业清算;一、公司重组的概念 二、资产剥离 三、公司分立 四、股权出售;公司重组是指公司为了实现其战略目标，对公司的资源进行重新组合和优化配置的活动。 公司重组有广义与狭义之分，广义的公司重组包括扩张重组、收缩重组和破产重组三种类型。 狭义的公司重组仅仅包括收缩重组。 ;1.资产剥离的概念 是指公司将其拥有的某些子公司、部门或固定资产等出售给其他的经济主体，以获得现金或有价证券的经济活动。 2.资产剥离的原因 盈利状况欠佳 经营业务不符合公司的发展规划 负协同效应 资本市场的因素 增加现金流入量 被动剥离;3.资产剥离的财务估价 估计被剥离部门或资产的税后现金净流量。 确定被剥离部门或资产所适用的折现率。 计算现值。 计算被剥离部门的价值。 被剥离部门的价值可用下面的公式计算：;1.公司分立的概念 是指一个公司依法分成两个或两个以上公司的经济行为。 2.公司分立的原因 提高公司运营效率 避免反垄断诉讼 防范敌意收购 财富效应;3.公司分立的程序 （1）提出分立的意见。（2）制定分立重组计划。（3）签订分立协议。（4）股东大会通过分立重组决议。（5）办理分立登记手续。 4.公司分立的财务可行性分析 可以采用贴现现金流量法计算出分立前后的公司价值并进行比较。 只有当分立后的各公司价值之和大于分立前的公司价值，公司分立方案才是可行的。;例13-1 甲公司为了提高企业的营运效率，经董事会研究决定，将公司分立为乙和丙两个公司。经过预测，分立前甲公司今后10年经营活动产生的现金净流量的现值，即公司价值为14560万元；分立后乙和丙两个公司今后5年的各年现金净流量如表13-1所示。从第6年起，乙公司每年的现金净流量为850万元，丙公司每年的现金净流量为900万元。假定市场利率为10%。在分立过程中没有分立费用。;分立后乙公司和丙公司的价值计算如下： V=1080×0.909＋1220×0.826＋1320×0.751＋1450×0.683＋1550×0.621＋1750×5.867×0.621 =11309.62（万元） 比较分立前后公司价值可知，分立前甲公司价值为14560万元，比分立后多3250.38万元，因此该公司分立方案在财务上是不可行的。;股权出售是指公司将持有的子公司的股份出售给其他投资者。与资产剥离相比，资产剥离出售的是公司的资产或部门而非股份，而股权出售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或部分股份。 股权出售的动机与资产剥离交易基本相同，所产生的效应也相近 ;一、财务危机的含义 二、财务危机产生的原因 三、财务危机的征兆 四、财务危机的预警;财务危机指的不是企业的经济失败，而是指企业的财务失败。 财务危机，也可称为财务困境或财务失败，是指企业由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被迫采取非常措施的一种状态。 ;1.邓白氏的调查 2.财务危机的成因 3.财务危机的形成过程;企业发生财务危机的原因固然多种多样，但缺乏管理经验和管理无能应是主要原因。虽然外部环境可能是企业倒闭的原因之一，例如，2008年的全球经济下滑的背景下，我国外贸企业盈利状况大幅恶化，有许多企业陷入财务危机之中，但是，管理水平高、具有创新能力、对市场反应迅速、财务状况稳健的企业依然可以生存下来，甚至可以提高市场占有率。;企业管理结构存在缺陷 会计信息系统存在缺陷 面对经营环境的变化，企业不能及时采取恰当的应对措施 制约企业对环境变化作出反应的因素 过度经营 开发大项目 高财务杠杆 常见的经营风险;财务危机潜伏期 财务危机发作期 财务危机恶化期 财务危机实现期 四个阶段的界限并不是截然清晰的，财务危机是一个长期的发展过程。企业应当在财务危机第一阶段尽早采取预防措施。;1.财务指标的征兆 2.会计报表的征兆 3.经营状况的征兆 4.其他方面的征兆;现金流量 存货异常变动 销售量的非预期下降 利润严重下滑 平均收账期延长 偿债能力指标恶化;从利润表看 从资产负债表看;盲目扩大企业规模 企业信誉不断降低 关联企业趋于倒闭 产品市场竞争力不断减弱 无法按时编制会计报表;企业人员大幅度变动往往也是危机的征兆之一。 企业信用等级降低、资本注销、企业主要领导人的反常行为、组织士气低落、注册会计师出具保留意见的审计报告等，也是企业财务危机发生的征兆。;1.定性分析法 2.单变量预警模型 3.多变量预警模型;定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断与分析，预测企业发生财务危机的可能性。 定性分析法主要从经济环境、经营状况和财务状况三个方面进行财务预警分析。 ;单变量预警模型是指运用单一变数、个别财务比率来进行财务预警。 单变量模型有以下缺点： 企业的财务状况不可能通过单一财务比率就可以完