单腿定单与组合定单.docVIP

单腿定单和组合定单 几种定单的分类 按同时成交的合约是一个或者两个分为：单腿定单和组合定单。 按价格限制分为：限价定单、市价定单和止损定单。 按成交有无限制：分为有限制(当日)定单和无限制(长期有效)定单等。 单腿定单 一、限价定单（Limit Orders） 限价定单以指定的限价或更好价成交。按成交有无限制，可以分为有限制的和无限制的两种。 1、有限制限价定单（Restricted Limit Orders），有IOC及FOK两种。 IOC定单（Immediate-Or-Cancel orders）：立刻成交定单，大商所称为FAK定单(Fill-And-Kill orders)。下单后，立即执行，或全部成交，或最大程度部分成交。不能立即成交的部分被撤单。 这种定单适用于期货、期货组合、期权和期权组合。 FOK定单（Fill-Or-Kill orders）：立刻全部成交定单。下单后，立即执行。要么全部成交，要么全部撤销。不准部分成交。 这种定单仅适用于期权和期权组合，不适用于期货和期货组合。 2、无限制限价定单（Unrestricted Limit Orders），有GFD、GTC、GTD三种。 这种定单在系统的定单薄(Order book)中有一个停留。对期权和期货都有效。 GFD定单（Good-For-Day）：当日有效定单。这是一种缺省的入单方式。入单时，不注明时间限制，则当日有效，交易日结束时从系统定单薄中撤销。 GTC定单（Good-Till-Cancelled）：撤单前有效定单。这种定单的时间有效期没有定义，只要不是以下情况发生，它都是有效的：1、全部成交；2、被下单者或有资格撤单者撤销；3、合约到期；4、下单满一年。 GTD定单（Good-Till-Date）：指定日期前有效定单。这种定单在下列情况发生前有效：1、指定日期已到；2、完全成交；3、被撤单；4、合约到期。 一般情况下，没有立即成交的无限制限价单将停留在系统定单薄中。如果一新入限价单可以与定单薄中的无限制限价单撮合，则该笔交易将以定单薄中无限制定单价格成交（因为有限制定单下进计算机系统后，要么立即成交，要么立即撤单，不可能停留在计算机系统中。这也符合先入价成交的撮合原则）。当日没有成交的GTD和GTC定单，在交易结束后的数据整理阶段，系统根据当日结算价判断其价位是否超过次日涨跌停板限制，超过的全部被系统置为非活动（hold）状态，在下一个或到期前的交易日中，可由下单者修改后激活。 二、市价定单（Market Orders） 市价定单没有价格限制。进入系统后立即以最好的市场价撮合。因此，对于市价单来说，成交价格没有保证。 市价单与市价单不能成交。市价单要先于限价单成交。 市价单只适用于单腿定单，不适用于组合定单。 三、止损定单（Stop Orders） 止损定单仅适用于单腿期货交易。止损定单实际上是这样一种限价单，当市场价格达到定单限定的止损报价时，触发该定单到系统定单薄中参与竞价撮合。 郑交所的止损单有两个价格：止损报价和保护价格。买进止损单在设定的止损报价以上但不得高于保护价格的范围内成交；卖出止损单在设定的止损报价以下但不低于保护价格的范围内成交。郑交所约定止损定单必须为平仓单。 组合定单 所谓组合定单，就是在定单指令中同时买或卖两种不同的期货合约或期权合约，对于组合中的两个成分，其数量是一样的。 期货组合定单有两种：跨期套利和跨品种套利。 所谓跨期套利（Calendar Time Spreads－SPD），指同时买进和卖出两个相同品种但不同交割月的期货合约。跨期套利的买方应是买近期月份、卖远期月份。大商所称其为SP。 所谓跨产品套利（Inter-Product Spreads －IPS），指买入一种期货合约，同时卖出相同数量的另一种期货合约，并且通常这两种期货合约的交割月份相同。大商所称为SPC。 无论是跨期套利组合，还是跨品种套利组合，都是一买一卖，两条腿数量相同，并且在申报价格时，只申明买卖价差，不具体说明买或卖的绝对价格。因此，这两种组合指令实际上都是价差指令。 一、组合定单的特性 1、组合合约均由交易所指定，投资者不能自定义跨期（跨品种）套利合约； 2、委托报价时，均以价差的形式报入，不需要规定单腿价格； 3、价差＝腿1价格－腿2价格； 4、两腿比例为1:1； 5、组合合约的最小变动价、有效报价范围、有效委托数量均由交易所指定； 6、两腿合约按规定比例同时成交； 7、可开可平：两腿同时开，同时平。 大商所约定组合指令不得为IOC(Immediate-Or-Cancel orders)、FOK(Fill-Or-Kill orders)。郑交所则较为灵活，可以是有限制定单中的IOC定单，也可以是无限制定单中的当日有效定单或长期有效定单。 对