资金面仍然宽松利率债可增杠杠.PDFVIP

证券研究报告/ 债券研究 /债券周报 日期：2014 年3 月10 日 资金面仍然宽松 利率债可增杠杠 ——固定收益研究一周回顾 胡月晓 S0870510120021 谢守方 S0870511100003 王芬 S0870510120010  主要观点： 应楠殊 S0870513110002 李晓娟 S0870112070014 央行重启正回购 资金面将逐渐趋紧 0211917 央行本周二进行了500 亿28 天正回购及350 亿 14 天正回购操作，中 huyuexiao@ 标利率分别为4.00%和3.80% 。其中28 天正回购品种为时隔9 个月后 重启；周二有480 亿元正回购到期，因而实现公开市场净回笼370 亿 元。我们认为，随着正回购的持续开展以及二季度外汇占款季节性回 落，资金面将逐渐趋紧，一季度流动性的宽松格局可能暂时告一段落， 利率债收益率将面临调整压力。一级市场方面，财政部周三对今年第 三期付息国债进行增发，中标价位为 101.22，认购倍数为1.9343。国 家开发银行本周对今年第1 至6 期金融债进行增发，招标结果显示， 得益于市场资金面持续略有转松，六期固息债券中标收益率均低于市 场预期，且认购倍数相对良好。 二级市场方面，这周债券收益率较上周呈整体上行态势。较上周末， 1，3、5、7、10 年期国债分别上行2.69BP 、14.17BP 、14.51BP 、13.08BP、 12.49BP 至3.28%、3.85%、4.21%、4.37% 、4.52%的水平。 债市风险事件爆发 利率债较为安全 本周债券市场利率债收益率整体小幅上行。具体来看，5、7、10 年 期国债收益率下行1-2BP 至4.21% 、4.37% 、4.51%的水平。考虑到目 前资金面较为宽松，经济下行风险增加，债市风险事件爆发，利率债 则较为安全，短期内利率债配置仍可增加杠杠。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 债券周报 本周研究观点集锦 受“超日事件”及政府报告目标经济数据影响，本周债市收益率整体 呈上行趋势。央行本周二进行了500 亿28 天正回购及350 亿 14 天正 回购操作，中标利率分别为4.00%和3.80% 。其中28 天正回购品种为 时隔9 个月后重启；周二有480 亿元正回购到期，因而实现公开市场 净回笼370 亿元。在正回