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国内外糖价共同打破历史区间，郑糖新季还受供需支撑 ——2010年糖市行情回顾及2011年市场展望 行情回顾 一、NYBOT11号糖行情回顾： （图表来源：文华财经、良运期货） 2009年中，在其他商品还徘徊在金融危机的恐慌之中时，ICE原糖期价便已延续整整一年的震荡上行。印度这一全球第二大食糖生产国以及第一大食糖消费国产量的连续下降，并有一个主要的出口国转变成为净进口国，这样的格局使得2009年一年时间中，ICE原糖期价从10美分/磅左右一路震荡上扬，直到2010年二月，1003合约期价一度触及30.40美分的近28年高位。 至此后，国际糖价进入快速下挫周期，从2010年2月初至5月初的短短三个月时间，ICE原糖期价回撤50%。在此期间，印度不断上调产量预期，起初由1470万吨上调至1600万吨；随后时间里，各大机构不断上调印度产量预期。至4月，印度农业部已经将产量上调至1800万吨水平；至5月，上调至1880万吨；至6月，上调至1900万吨，这意味着印度本年度食糖进口量大幅缩减。与此同时，希腊主权债务危机的迸发，让整个欧元区陷入债务危机的泥潭，同时诱发基金大举沽空欧元而买持美元，造就美元强势走高的形态，对以美元为结算货币的商品价格带来压力。进而使得国际糖价在短短三个月时间中从30美分高位狂泻至13美分低点。 在13美分止跌后，市场信心逐步恢复，伴随着中国进口的展开，以及泰国、欧盟等产区不利天气因素的影响，国际糖价稳步抬升，12月底创及30年来新高，3月合约触及34.74美分/磅关口。 二、郑糖行情回顾： （图表来源：文华财经、良运期货） 2009年中的国内糖市，同样上演了一轮超级牛市行情。不过随着国际糖价急转直下，郑糖期价同样深度受累。 国内食糖产量连续两年大幅缩减成为本轮牛市的主推因素，在此影响下，国内郑糖期价连续冲击6000元/吨高位，但最终由于货币政策调整以及国际糖价回落拖累，冲高以失败告终。2010年1月18日，我国首次上调大型金融机构存款准备金率，标志着货币政策调整的开始，这对当时市场上高涨的通胀氛围造成了致命的打击，股市、商品均难逃回落的宿命，郑糖同样难以幸免。 在此过程中，国内食糖进口成本由8000元/吨的高位快速回落至4800元左右，进口成本与国内现货价格的价差也从近3000元/吨的高位跌至负价差，这给国内糖价带来巨大的压力。不过国内糖市有其相对独立的偏紧格局，因此现货市场价格依然表现坚挺，在4900-5000元/吨附近获得支撑，近期市场价格持续徘徊在5100元/吨上下，行情趋于震荡，同时期货市场交投也趋于平淡。 伴随国内榨季末期的来临，国内食糖大幅减产的影响逐步显现，现货市场供应明显偏紧，季末翘尾行情如期而至。尽管期间国储连续8次抛售累计172万吨储备糖，但并未能有效阻止糖价的上行。国庆假期归来后，在现货市场的引领之下，郑糖跳空突破6000元一线关口，击穿历史区间上轨，之后糖价一跃而起，1109合约在11月中旬触及7521历史高点位置。 目前国内政策方向已经发生调整，但是新季开榨初期，桂北糖料遭受严重霜冻，国内糖价再度回升至7000元一线，在榨季开榨高峰期糖价便挺立在历史高位，这一个榨季糖价又将如何演绎？ 国内外供需形势分析 一、全球供需状况 09/10年度，由于印度产量的连续大幅缩减，促成国际糖价连续冲高，创及28年历史新高。而当前，由于今年全球性反常天气冲击了巴西、澳大利亚、俄罗斯、欧盟等主要产糖国的食糖生产，致使新制糖年全球食糖市场的供给前景褪色，而需求仍以稳健的速度逐年递增，进入12月份后已有三家国际机构在很短的时间内先后提出新制糖年全球食糖市场将延续过去两年供给不足格局的观点。英国老牌食糖贸易公司Czarnikow预期提出10/11制糖年全球食糖市场将供给不足量将有280万吨；荷兰ABN Amro银行预期供给不足299万吨；瑞士Kingsman SA也预期明年3、4月份巴西开榨以前全球食糖市场将供给不足37万吨。 1、巴西产量增幅有待进一步观察 作为全球第一大食糖出口国，巴西食糖产量一直影响着全球糖价。 不久前巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）再次把10/11制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量从8月26日预期的5.702亿吨下调至5.60亿吨。 巴西圣保罗蔗产联盟Unica称，截至11月上半月中南部主产区已累计入榨甘蔗5.252亿吨，较去年同期增长10.8%，累计产糖3200万吨，同比增长22.2%，制糖用蔗比例为46.97%。11月上半月的甘蔗入榨量为2430万吨，环比下降19.3%，食糖产量为146万吨。目前中南部产区已有76家糖厂收榨，而去年同期仅有17家，预计该产区将于12月份完全收榨。 （数据来源：中国食糖网、良运期货） 目前巴西制糖用