教育行业周报第21期百洋股份增发收购火.PDFVIP

2017 年 06 月 30 日 证券研究报告 教育行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 教育行业周报第21 期：百洋股份增发收购火 市场数据(人民币） 星时代顺利过会，教育资产证券化信心提振 国金教育指数 765.55 上证综指 3192.43 投资建议 深证成指 10529.61 创业板指 1818.07  本周，国金教育指数涨跌幅+1.14%，上证指数+1.09%，深证成指+1.57%， 传媒指数（中信） 3876.98 创业板指+0.59%，传媒指数（中信）+0.60%，餐饮旅游（中信）+3.20%。 餐饮旅游（中信） 6895.36  年初至今，国金教育指数涨跌幅- 18.85%，上证指数+2.86% ，深证成指 +3.46%，创业板指-7.34%，传媒指数（中信）- 11.98%，餐饮旅游（中信） -4.83% 。 2475 行业点评 2296 2117  百洋股份增发收购火星时代顺利过会，教育资产证券化信心提振。本周，百 1938 洋股份增发+现金收购职业教育企业火星时代的事项上会，无条件过会，有 1759 着重要的象征意义。今年以来，并购重组审查口径较严，较多公司并购重组 1580 遇到了不同程度的阻碍，尤其 3-4 月份，对于文化传媒类项目的更严审查， 0 0 1 1 0 3 3 3 3 3 引起了一定程度市场情绪的波动，而火星时代的过会，说明了教育培训行业 6 9 2 3 6 0 0 1 0 0 6 6 6 7 7 比起新兴传媒文化类行业，更接近传统的消费类行业，其收入利润等具有较 1 1 1 1 1 高程度的可测性，百洋股份的方案过会，也为其他靠谱教育公司通过增发等 国金行业 沪深300 手段实现资产证券化增强了信心。也证明了教育培训行业具有多种路径资产 证券化的基础，受政策阻碍较小。对于教育行业资产证券化及扩张逻辑来 说，有着信心上的提振。 相关报告  教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为，未来教育资产仍会寻求 1. 《教育行业周报第20 期：民促法实施节 多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合，其资本化及证券化 点渐近，各地方政府法案起草... 》， 也保持高速推进。未来，教育类资产的分化将会进一步凸显，市场对于整个 2017.6.26 教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为，目前教育板 2. 《教育行业周报第19 期：百亿营收新东 块仍处于盘整通道中，预计还需要一年到一年半的资本与教育资产的整合时 方FY17 增长28% ，教育...》，2017.6.19 间。 3. 《教育行业周报第18 期：2017 高考人数  2017 年 “并购期到模式