现货支撑amp;供应宽松预期,聚烯烃压力仍存.PDFVIP

华泰期货|聚烯烃周报 2017-06-24 华泰期货研究所 能化组 现货支撑供应宽松预期，聚烯烃压力仍存 胡佳鹏 塑料、PP 、甲醇研究员  021  hujiapeng@ 期现价格情况： 从业资格号：F0257876 6 月23 日，LLD 和PP 拉丝的现货基准价分别为8800 和7470 元/吨，09 合约对应的 投资咨询号：Z0001927 期现价差分别为-70 和 155 元/吨，LLD 和PP 套保出货为主，LLD 整体货源偏少，拉丝 PP 货源相对充裕； 另外与外盘价差来看，6 月22 日LLD 和PP 的远东低端外盘价格分别为9328 和8350 元/吨，主力PE 和PP09 合约倒挂外盘分别扩大至598 和725 元/吨，整体倒挂水平有所 扩大，或更加倾向于对盘面下方的支撑； 第三从下游利润来看，PE 方面，华北地膜和棚膜的利润分别回落至700 和 700 元/ 吨，另外华东缠绕膜价格小幅回落至11800 元/吨，利润也有所恢复；PP 方面，华东和华 相关研究： 南BOPP 厚光膜都分别回落至8850 和9000 元/吨，其利润分别为202 和112 元/吨，利润 水平仍处低位，且以共聚需求为主的汽车和家电产量仍季节性走淡，整体PP 需求仍偏淡。 12 月整体震荡偏强，但仍有分化 2016-12-04 第四是相关品价差来看，LD 与LLD 价差继续回落至350 元/吨，HD-LLD 的价差也 回升至150 元/吨，需求和供应替代有压制，LLD 结构性偏紧在逐步缓解；另外共聚PP 与 11 月行情偏震荡，关注跨期机会 2016-10-31 PP 拉丝的价差小幅回升至580 元/吨，仍为中等水平，对拉丝料暂无倾向性影响；另外上 周五LLDPE 和拉丝PP 的生产比例分别为37.46% （高位50%）和34.66% （高位40%）， 四季度化工品宽幅震荡，关注阶段 LLD 比例仍有回升空间和动力，但拉丝料比例已回升至正常水平。 性或对冲性机会 2016-9-29 最后从替代品价差来看，PP 主要看粉料，6 月 23 日山东丙烯单体价格持续反弹至 6600-6700 元/吨，按500 加工费计算，对应的PP 粉料成本为7100-7200 元/吨，而山东粉 料主流报价7200 元/吨，粉料仍处于盈亏平衡点上，粉料端对盘面仍有一定的替代支撑预 期；另外PE 端对应的LDPE 再生边角料和一级造粒价格分别为7800 和7400 元/吨，盘 面价差分别为1330 和930 元/吨，虽然价差偏低，但还没有明显的需求替代性支撑出现。 从以上价差分析来看，塑料往下的静态支撑主要是对现货的贴水出现套保需求和对 外盘的