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我国发展离岸金融市场战略意义、模式选择及对策建议摘要：离岸金融市场的发展对我国的金融改革开放具有重要影响，对所在城市的经济建设具有决定性意义。虽然国际离岸金融已步入成熟期，但我国离岸金融尚处于试点和发展时期。针对我国金融业的现状，笔者介绍了我国发展离岸金融市场的战略意义和模式选择，并提出对策建议。 关键词：离岸金融市场；金融创新；战略意义；模式选择；对策建议 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2007)12-0045-05 一、引言 作为半个世纪以来全球最大的金融创新，离岸金融市场(Offshore Financial Market)，又称境外金融市场(External Financial Market)或欧洲货币市场(Euro Currency Market)，是指非居民之间以离岸货币进行各种金融交易的国际金融市场。离岸货币是货币发行国国内金融体系之外的货币。 离岸金融市场之所以能得到迅猛发展，在于它自身在发展过程中形成的一系列鲜明的特征：离岸金融市场是一种完全国际化的金融市场，参与交易的主体都是非居民，交易货币主要是国际流通的发达国家自由兑换货币，资金来源和资金运用均面向全球，资金价格具有全球统一性，任何一个离岸金融市场都以伦敦的同业拆借利率(London InterBank Offered Rate，简称LIBOR)为基础派生出自己的利率，存款利率略高于货币发行国国内存款利率，贷款利率则略低于货币发行国国内贷款利率，存贷利差很小。一般不用缴纳存款准备金和存款保险金，税率低，管制松，政策优惠多，存贷款程序简便，广布全球的离岸金融市场通过现代计算机技术和网络技术跨越时空，形成一个彼此之间具有一定内在关系的有机整体。 随着离岸金融市场的发展，它对于国际经济的重要性和影响力越来越大。21世纪的中国将是一个全方位对外开放的国家，金融业的全面对外开放也是其内容之一，发展离岸金融业务和离岸金融市场是金融国际化的客观要求。纵观世界各国的普遍做法，一个国家一般只建一个离岸金融市场，而我国提出建立离岸金融市场的城市有几个，其中主要是上海、深圳和天津，前二者均是国际性金融城市，国际金融离岸业务已经开展多年，天津于2006年9月获批在滨海新区开展离岸金融业务。 二、我国发展离岸金融市场的战略意义 各国之所以积极创建离岸金融市场，是因为其对市场所在地区的好处非常明显，不但对当地的经济建设具有决定性意义，而且对整个国家的金融改革开放也有重要的意义。从国家整体利益看，建立离岸金融市场对推动国内金融深化，进而带动经济发展具有巨大的作用。 1.发展离岸金融市场是我国利用外资的一种理性选择。虽然我国经济前景对外资具有吸引力，但由于国家的政策环境依然有待完善，诸如投资审批程序不够简便、金融体系离国际惯例尚有差距等问题使某些外国投资者踌躇不前，而目前的政策体系是历史产物，其政策的改进尚需一个较长的过程。在这种条件下，建立离岸金融市场不失为一种过渡性选择，既可以在较大程度上满足外国投资者对投资环境的要求，通过离岸金融市场直接吸引境外资金来弥补本国外汇资金的不足，又可避免对国内现行的政策体系形成不必要的冲击，从而达到既积极合理引进外资又防止外资流入干扰宏观调控的目的。 2.有助于推动人民币国际化。人民币走向国际化需要离岸金融市场的发展。一个国家货币的国际化与离岸金融的发展关系密切，离岸金融市场的发展实际上是开放本币自由流通的缓冲区，是对本币国际化的支持。日元国际化的经验就是个很好的借鉴。日本离岸市场创立初期，交易中的外币部分占到总数的80%左右，随着日元管制政策的放宽，日元逐渐成为市场主要结算货币，离岸市场账户中欧洲日元交易蓬勃发展，日元比重迅速窜升至交易总额的2/3左右，显然，日元借助离岸金融市场成为国际货币。我国可以借鉴日本的发展道路，通过建立离岸市场，实现人民币的离岸化经营，从而推动人民币的国际化。 3.为我国巨额的外汇储备资金提供出路。我国近年来一直保持经常项目和资本项目的双顺差，持续的顺差转化为巨额的外汇储备资产，并呈现快速增长趋势(见图1)。2006年10月底我国外汇储备余额突破了一万亿美元大关，达到了10096亿美元，2007年6月底达13326.25亿美元，同比增长41.6%(注：数据来源：国家外汇管理局官方网站http://www.safe.省略/model_safe/index.html.)，从而使我国成为世界上外汇储备最多的国家，但目前我国还缺少一个消化外汇储备资产的有效渠道，这不仅给人民币造成很大的升值压力，也使大额外汇储备面临汇率风险。为缓解外汇储备增长势头，在一定程度上化解流动性过剩矛盾，2007年6月27日，十届全国人大