黄金价格仍处于上升周期.docVIP

黄金价格仍处于上升周期20世纪70年代前，黄金价格是由官方规定而非经市场形成的，黄金市场价格是不存在的。70年代，由于国际金融体系的变化导致黄金官方管制的废除，世界各国陆续开放黄金市场，黄金开始进入市场自由交易，由此出现了黄金的市场价格，并随市场变化起伏不定，由供需状况决定。因此，对未来金价走势的判断实际上就是对黄金供需状况的分析和预测。当然，影响金价走势的还有世界政治和经济局势、能源价格、汇率、经济增长速度等其他因素。 黄金供需 黄金市场供应相对平稳。从世界每年的产金量来看，90年代以来比较稳定，21世纪以后黄金年产量稳定在2600吨左右。目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降，特别是南非2005年的产量下降了15%，仅为300吨左右，这使得全球的黄金总产量难以提高。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高，按照正常的程序，从勘探到生产出黄金需要6年时间。从历史数据看，全球产金量不可能快速增长，未来几年世界黄金产量不会有很大变化。 从各国央行的黄金政策来看，其对黄金价格影响很大。前几年，黄金价格低迷与欧洲国家大量抛售黄金有较大关系。1999年《央行售金协议》生效后，世界各国央行的售金行为透明化，售金数量趋于稳定。2004年3月，欧洲央行与14国中央银行重新签订《央行售金协议》，从2004年9月起，5年内抛售黄金的限额为2500吨，即每年约500吨左右。也就是说今后几年各国央行售金比较稳定。 黄金需求稳步增加。首先是黄金首饰需求在增加。从目前黄金需求结构看，首饰需求占总需求的70%。2005年，珠宝加工消耗黄金约2550吨。亚洲特别是具有黄金消费传统和习惯的中国和印度都是人口大国，并且经济正在快速发展，居民收入快速提高，黄金消费将会随之明显增加。另外，从2005年开始，随着我国资本对外开放程度的提高，居民投资黄金用于保值的需求大量增加。 工业用金需求弹性较大但需求所占比例较小，一般不高于10%。工业上黄金主要用于电子产品、牙科、金牌、仿金币以及装饰行业。世界经济的发展速度决定了黄金的生产需求增速。 中央银行的金条储备需求明显增加。黄金储备是央行用于防范金融风险的重要手段之一，也是衡量一个国家金融健康的重要指标。作为一个在全球经济中有巨大影响力的国家，黄金储备应该占到外汇储备的10%。从目前各中央银行的情况看，俄罗斯、中国、日本作为经济大国，黄金储备量偏小。俄罗斯在未来数年将实施增加黄金储备的战略。南非和阿根廷央行也已公开表态将会回收黄金增加储备。到2005年年底，我国外汇储备已达8189亿美元，而黄金储备却只有600多吨，约占外汇储备的1.4%，说明未来中国央行应该是黄金的买家。不过由于目前国际黄金价格处于高位，预计央行增持黄金计划可能会推迟。 影响金价的其他因素 国际局势动荡对黄金价格会产生很大影响。 社会局势动荡，无论是战争、政权更迭、社会骚乱等政治军事动荡，还是金融危机、通货膨胀等经济动荡，一方面会导致民众丧失对政府的信任，对所使用的货币产生怀疑，从而引起通货膨胀，使货币的购买力下降;另一方面，动荡直接影响国家安全与世界经济的稳定和发展，影响国与国之间的正常贸易往来，不利于世界贸易的增长，降低各国人民的生活水平。因此，在持有货币不利的情况，持有黄金便成为上策，甚至不惜出售个人财产换取黄金，黄金的避险与保值功能得到凸显，从而引起对黄金需求的大量增加，造成国际金价的上涨。面对恐怖袭击威胁和全球地缘政治形势的动荡，黄金的避险投资作用具有更大的吸引力。 例如，1980年苏联入侵阿富汗和两伊战争，两度引起黄金抢购风潮，金价曾涨到有史以来的最高峰，每盎司达875美元，使1980年成为世界黄金价格起伏最大的一年;1986年“伊朗门”事件推动了金价上升;1987年，黄金主产国南非政局持续动荡，且海湾地区局势一度紧张，造成黄金供应暂时短缺，使金价起伏向上（见图1）。 2001年之前数年内黄金价格一直低迷，这与当时的国际局势有密切关系。当时国际社会太平，美国经济高速发展，实现高就业、低膨胀、经济高速增长，美元因而走强，黄金作为资产储备的地位则在不断下降。当各国中央银行决定不再持有大量黄金储备时，黄金价格一路下跌至20年来的低点。同时，黄金的保值作用也大大降低。与此相反，全球证券市场却呈现出蓬勃发展之势，股市纷纷暴涨，各种各样的债券层出不穷，黄金投资已不再像过去那样有利可图。国际市场上借出黄金的月平均利息也不断下降。 2001年，“911”恐怖袭击推动了国际金价的反弹，当日国际现货黄金的价格飙升14.50美元，跳升幅度达5.3%。之后，国际局势开始动荡不安，恐怖主义和恐怖活动的触角遍及全球各地，对国际