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诺斯贝尔835320国内领先的化妆品ODM-
新三板证券研究报告
诺斯贝尔(835320) 国内领先的化妆品ODM 研发生产商
基本数据 财务指标
2016 年12 月16 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E
收盘价(元) 4.47 营业收入(百万元) 741.49 1003.11 1103.42 1191.69 1287.03
总股本(亿股) 1.77 净利润(百万元) 84.21 138.22 157.50 171.70 186.22
流通股本(亿股) 1.38 毛利率 32.0% 32.8% 32.3% 32.3% 32.3%
总市值(亿元) 7.89 净利率 11.4% 13.8% 14.3% 14.4% 14.5%
每股净资产(元) 3.28 ROE 25.7% 35.8% 28.8% 22.5% 19.8%
PB (倍) 1.36 EPS(元) 0.48 0.78 0.89 0.97 1.06
化妆品ODM 研发生产商。公司成立于2004 年，专注于面膜、
投资评级：买入 （首次）
护肤品及湿巾系列等化妆品的设计、研发、制造与销售，致力成
流动性评级：- 为国际一流的化妆品 ODM 研发生产商和服务商，目前主要产品
分为三大系列：面膜系列、护肤系列和湿巾系列。
化妆品市场仍较快增长。2015 年国内化妆品零售额2049 亿元，
同比增长8.8%，高于同期GDP 增速。我国已成为全球仅次于美国
的第二大化妆品市场，随着生活水平的提高、化妆品消费人群的
稳步增长以及化妆品消费理念持续升级，势必驱动行业继续较快
增长。
业内优势企业较少。国内的化妆品ODM 生产厂家一般规模小、
产品单一，产品研发、生产管理、质量控制等体系薄弱，随着相
关规范、法规的出台，行业准入门槛提高，公司化妆品ODM 生产
业务的优势将进一步体现。
拥有完善的研发体系和优质的客户资源。公司具备完善的产
品研发管理体系和先进的研发设备，近几年产品研发团队每年均
有数百个产品投入生产，获得市场好评。
公司的主要客户包括屈臣氏、全球家用清洁用品公司利洁时
(RECKITT BENCKISER)及GAMA HEALTHCARE LTD 等国内外
研究员 王静 知名企业，优质的客户资源有利于公司长期稳定发展。
wangjing@
盈利预测
010
预测公司 2016-2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为
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