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套期保值概念及实例分析;第一节 套期保值;套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。;套期保值的应用;一、买入套期保值;买入套期保值实例;实例分析;由此可见，该铝型材厂在过了２个月以后以15000元／吨的价格购进铝锭，比先前３月初买进铝锭多支付了2000元／吨的成本。但由于做了买期保值，在期货交易中盈利了2000元／吨的利润，用以弥补现货市场购进时多付出的价格成本，其实际购进铝锭的价格仍然是13000元／吨，即实物购进价15000元／吨减去期货盈利的2000元／吨，回避了铝锭价格上涨的风险。;买入保值利弊分析;二、卖出套期保值;卖出套期保值实例;实例分析;由此可见，该农垦公司利用期货市场进行卖期保值，用期货市场上盈利的600元/吨弥补了现货市场价格下跌而损失的600元/吨，成功地实现了原先制定的3300元/吨的销售计划，即用现货市场上平均卖出的价格2700元/吨加上期货市场盈利的600元/吨。;卖出保值利弊分析; 风险提示 理论上，套期保值为现货商提供了理想的价格保护，但实际生活中效果并不一定都很理想。期货市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，受许多因素的影响。因此，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等。这就意味着套期保值者在冲抵盈亏时，有可能获得额外的利润或亏损，从而使交易行为具有一定的风险 。 另一方面，套期保值不能使风险完全消失的主要原因是存在“基差”这个因素。 ;第二节 基　差; 基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌??低于现货价格。 ;第三节 基差与套期保值效果;二、基差变动与卖出套期保值效果;走强与卖出套期保值实例（正向市场）;帮助理解： 基差=现货价-期货价 基差走强，指基差的数值变大（算数值） 也就可以简单理解为现货价涨幅比期货价涨幅大，或者现货价跌幅比期货价跌幅小。 卖出套期保值，为了避免现货价格下跌而采取的措施 3月现货价为a元/吨，对应5月到期合约为b元/吨，做卖出套保，现货涨20元/吨（即（a+20元）/吨），期货涨10元/吨，结果现货盈利20元/吨，期货是亏损10元/吨。套保结果是盈利10元/吨。 3月现货价为a元/吨，对应5月到期合约为b元/吨，做卖出套保，现货市场跌10元/吨，期货跌20元/吨，结果是现货亏损10元/吨，期货是盈利20元/吨。套保结果是盈利10元/吨。 结论：基差走强，有利与卖出套期保值。;（二） 基差走弱与卖出套期保值 基差走弱分三种情况：正向市场的基差走弱、反向市场的基差走弱和从反向市场转为正向市场。下面我们以第三种情况为例分析基差走弱对卖出套期保值效果的影响。;基差走弱与卖出套期保值实例（从反向市场转为正向市场）;三、基差变动与买入套期保值;基差走强与买入套期保值（反向市场）;帮助理解： 基差=现货价-期货价 基差走强，指基差的数值变大（算数值） 也就可以理解为现货价涨幅比期货价涨幅大，或者现货价跌幅比期货价跌幅小。 买入套期保值，为了避免现货价格上涨而采取的措施 3月现货价为a元/吨，对应5月到期合约为b元/吨，做买入套保，现货涨20元/吨（即（a+20元）/吨），期货涨10元/吨，结果现货亏损20元/吨，期货是盈利10元/吨。套保结果是亏损10元/吨。 3月现货价为a元/吨，对应5月到期合约为b元/吨，做买入套保，现货市场跌10元/吨（即（a-10）元/吨），期货跌20元/吨，结果是现货盈利10元/吨，期货是亏损20元/吨。套保结果是亏损10元/吨。 结论：基差走强，不利于买入套期保值。;（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。;基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）;基差的变化与套期保值效果的关系可以概括为下表;基差变化与套期保值效果的关系 ;Thank you！