第一章：金融市场的的复杂性.pptVIP

金融物理学 金融市场的复杂性：关于金融物理学能告诉我们些什么？;目 录;§1.1 金融中的实际问题;基本问题： ①股票价格的过山车行为能否为我们提供信息？ ②能提供什么信息？ ③应该买（做多）还是卖(做空)？ ④为了降低风险，应该做些什么？ ⑤股价的变动行为能够预测吗？ ⑥如何预测？在什么程度上可以预测？ ⑦可预测性在多长时间内可显现出来？几小时？几天？几个月？ ⑧过山车现象是由聚集行为引起的吗？ ⑨能否推测出股民在想什么？ ⑩能否依据我们推测的股民的想法去预测股市的未来走势？ ;;§1.3 金融市场概述; 2、证券交易市场，又称次级市场，是证券买卖的场所，为证券发行后所有权的转移提供条件。;§1.3.3 金融资产; 决定购买何种金融工具时应考虑的因素：;§1.3.3.2 什么是股指期货？;股指期货的特点： ⑴ 股指期货的标的物是相应的投标指数； ⑵ 股指期货的报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。;分类方式;§1.3.4 金融市场中的代理人;§1.3.4.1 市场服务者 投机者：其最高目的是在金融投资中获取回报。他们对金融产品未来价格的走势有一种判断，当他们认为某种金融产品的价格低于他们的心理价位时，就会买入。反之，就会卖出。 做套期保值者：进入市场是为了降低他们未定的收益风险。因此，不像投机者那么样关心投资的绝对收益，他们买卖金融产品，是想利用金融产品的价格波动来抑制已有资产的收益波动。 套利者：不仅想从投资中获取高额回报，而且还不想冒风险。 金融学中套利的含义：它是利用金融产品的错误定价获取无风险收益的过程。 ;§1.3.5 资产价格 金融市场的最重要作用之一就是持续地提供买卖双方都可以接受的产品价格。在传统意义上，金融产品的“值”就是其当前值，它由该产品在未来的全部预期收益所确定。 据国际清算银行的数据，截止2007年第三季度末，全球衍生金融产品的市值高达681万亿美元，其中美国衍生产品的市值超过300万亿美元。2008年的金融危机仅美国金融产品市值就缩??高达100万亿美元。 由某种该产品在未来的全部预期收益所确定的价格，是产品的“理性期望”价格。然而，产品的价格每天、每时、甚至每秒种都在变动，而且其平均价格和“理性期望”价格之间几乎没有关系。 实际中那些因素能够决定金融产品的价格呢？ ; 通过庄家的操作由市场需求确定交易价格。那么：“什么决定了产品需求？” ;§1.3.6.1 市场影响;即时订单的确定过程;大多数情况下，市场由市价订单和简单订单来确定。 简单订单：如果交易价格高于 就卖出，低于 就买入。 ;客户1的卖单;§1.3.7 技术投资对价值投资;§1.4 观察市场