日美经济失衡与日元国际化政策出台.PDF

日美经济失衡与日元国际化政策出台 付丽颖 刘力臻 （东北师范大学日本研究所，吉林长春130024； 东北师范大学经济学院，吉林长春130024；）   摘要：日本的日元国际化政策并非是日本政府出于维系经济增长熨平经济波动而做出的自主性决定，而是 在美元汇率走高、美国贸易赤字激增的背景下，迫于美国要求开放金融市场的压力而被迫采取的政策措施。 对日本来说，日元国际化只是追求金融大国地位的一环，而且货币国际化对货币发行国来说是一把“双刃 剑”，因此在实际执行中被排在其他政策目标之后。 关键词：贸易收支、外部失衡、日元国际化、日元美元委员会 中图分类号： F823.13       文献标识码：A      日本的日元国际化进程虽然在 1970 年代布雷顿森林体系崩溃之后就已经起步，但是， 由政府主导的日元国际化政策却是在 1980 年代中期才开始实施。日本的日元国际化政策并 非是日本政府出于维系经济增长熨平经济波动而做出的自主性决定，而是在美元汇率走高、 美国贸易赤字激增的背景下，迫于美国要求开放金融市场的压力而被迫采取的政策措施。美 国的思考逻辑在于：日美经济失衡，特别是日本对美贸易顺差，其根本原因在于日元的汇率 高估，而日元汇率高估是由日本的金融管制造成的，如果日本通过金融自由化扩大资本流入 和日元国际化增加日元需求则可实现日元对美元升值，从而使两国间贸易收支走向平衡。 日本国土狭小、资源贫乏，但同时对新技术有极强的吸收能力，因此在 20 世纪 50 年代 初期即提出了“贸易立国论”。在“贸易立国论”的指导下，日本进出口额持续增长。进入 1970 年代，日本对外贸易实现了巨额黑字。布雷顿森林体系解体以前，日本维持着 1 美元 兑换 360 日元的固定汇率制度，随着日本经济实力的上升，日元汇率被严重低估。低估的汇 率助长了日本对美国贸易顺差的进一步增加。据统计，1961 年美国总进口中有 7.3%来自日 i布雷顿森林体系崩溃之后，虽然美元对主要货币贬值， 本，到 1971 年这个比例达到 17.1%。 但美国的贸易赤字问题却愈加严重，其中，美国对日本的贸易逆差的增加十分惹人注目。到 1980 年代初，日美贸易失衡越来越严重，两国间贸易摩擦愈演愈烈。 在寻找美日贸易失衡原因的时候，汇率问题逐渐进入美国人的视野。1983 年 9 月，美 国卡特比勒公司总裁理• 摩根向政府官员和议员们发布了被称为摩根报告书的《美元日元的 矛盾——现存问题和解决方案》报告，该报告书总结了当时美国对外经济关系的三个特征： （1）1980 年末以来，美国贸易收支的各项指标迅速恶化。 （2）1980 年末以来，美元市场行情，尤其是对日元比价急速上升。 （3）美国虽利用关贸总协定框架通过积极的干预政策来振兴出口企业，对美元汇率却 并未采取积极措施。 摩根报告书的核心观点是，美元对日元明显估值过高。美国需要关注外汇比价，并通过 制定明确的政策来逆转持续两年多的美元高位运行势头。报告中还提出贸易中使用日元结 算、废除利率限制等十一项对日要求。ii1983 年 11 月，美国总统里根访问日本，一个重要 的目的就是解决美日两国的贸易失衡问题。美方提出的“修正低位日元”方针，就是以这篇 报告为基础的。 1983 年 11 月 9 日，日本首相中曾根康弘同美国总统里根举行日美首脑会谈时，里根总 统清楚地作出以下表述：“我很担心日美间的贸易不平衡问题以及美国议会内的保护主义倾 向。针对市场的参与问题、市场开放问题、日元美元问题、资本市场问题、日元国际化问题 等，我们需要双方相互协调、密切磋商。”这是美国方面要求的核心内容。首脑会谈之后， 两国财政部长发表了共同声明，明文规定了推行日本金融资本市场自由化和日元国际化的措 - 1 - iii 施。 当时的日本媒体，将两国首脑会谈和财政部长的共同声明，形容为“金融黑船到来了”。 为落实日美首脑会谈内容，由日本大藏省和美