未来5年仍是公司高速成长期.PDFVIP

I 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。 公司深度报告 紫金矿业 (601899) 未来5 年仍是公司高速成长期 2008 年04 月08 日 彭波 有色金属行业研究员 1、公司是以黄金为主导产业，同时拓展铜、锌等其他有色金属矿产 Tel:0755 资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售的国内最大，最具竞 Email: pengbo@ 争力的综合性矿业公司之一。按 2007 年度黄金产量排名，公司在 世界主要黄金矿业公司中居第10 位。 2 、公司是国内控制黄金及有色金属资源最多的企业之一，其中国内 主要数据 矿山采选规模最大、单个黄金矿山产量最高的紫金山金铜矿是公司 行业 有色金属 的核心资产。同时，公司是我国黄金行业中生产成本最低的生产商 公司代码 601899 之一，也是世界同类企业生产成本最低的生产商之一。 公司网址 / 总股本(万股) 1,314,309 3、目前黄金和铜、锌产品已在公司利润占比中两分天下，这是公司 流通股(万股) 400,544 已从单一的黄金生产商壮大成为综合类矿业公司过渡的重要表现。 流通市值(百万) 32,043 产品逐渐多样化将使公司抗周期性产品价格下跌风险的能力增强。 每股净资产(元) 0.41 净资产收益率(%) 47.75 4 、产量增长是公司未来盈利持续增长的基石。而公司静态的储量和 总资产负债率(%) 57.62 积极的扩张资源战略，能够保证公司未来继续保持5～10 年左右的 相关研究报告 高速扩张，并不会出现资源的瓶颈。我们相信：未来5 年公司仍将 处于高速成长期。 5、综合PE 和 P/NAV 估值结果，我们认为公司二级市场合理股价 在10.51～11.55 元之间。 产品价格波动风险、环保风险 请务必参阅文后免责条款 12 月31 日 2005A 2006A 2007A 2008E 2009E 2010E