筹资2——资金成本与结构.ppt

筹资;第八章;学习目标;主要内容;第一节;资金成本;资金成本;资金成本;（2）如考虑时间价值因素，资本成本的表达式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用现值相等时的折现率。用公式表示如下：（P0表示筹资总额，f表示筹资费用率）;资金成本;◆ 资本市场供求关系对资本成本的影响 如果资本市场上资本需求增加，而资本供给不足，资本所有者就会提高其要求的投资收益率，企业的资本成本就会上升；反之，投资者就会降低其要求的投资收益率，资本成本就会下降。 ◆ 社会通货膨胀水平对资本成本的影响 如果社会通货膨胀率提高，投资者为达到预期的收益水平，自然会要求更高的投资回报率，如增加保值贴补，这必然会引起资本成本的提高。 ;◆ 风险报酬率 风险报酬率即风险补偿率，它取决于投资者 投资的风险程度，即投资风险。 投资风险主要是指筹资企业的经营风险和财务 风险。经营风险是投资决策的结果，最终表现在资 产收益率的变动上；而财务风险是筹资决策的结果，最终表现在普通股收益率的变动上。 在一定程度上，这两种风险是企业主观能决定或可以施加影响的。;◆ 其他影响因素 除上述两方面因素外，企业的筹资规模和资本市场的条件也是影响资本成本的因素。 通常，筹资数额大，资金使用费用和筹集费用都会提高，同时也会增加筹资的难度，进而会使资本成本上升。 资本市场的条件也会影响企业筹资风险和筹资的难易程度，进而影响企业的资本成本。;资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;个别资金成本;综合资金成本;综合资金成本;综合资金成本;边际资金成本;;影响边际资本成本的因素有两个：个别资本成本、资本来源构成（即资本结构）。二者变动对边际资本成本的影响有以下四种情况： ;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;边际资金成本;第二节;经营杠杆;经营杠杆;经营杠杆;;经营杠杆;经营杠杆;经营杠杆;经营杠杆;经营杠杆;经营杠杆;财务杠杆;财务杠杆;财务杠杆;表7;续表7;财务杠杆;总杠杆; 杠杆分析;总杠杆;总杠杆;总杠杆;总杠杆;总杠杆;第三节资本结构理论;资本·结构理论·;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;资本结构理论;第四节;资本结构决策; 一、资本结构的基本概论资本结构（资金结构）：指各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。通常情况下，资金结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例.;;主要内容及要求;主要内容及要求;思考题（1）;思考题（2）;练习;练习