第五章 方案经济比较和选择.pptVIP

第四章 方案的比较与选择;方案的类型;第一节 互斥方案的选择;*;比较投资方案A、B的实质投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？ 如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。 两个方案在投资、年收益、残值以及经营费用等方面的差异量，构成信息现金流量即差额现金流量（或增量净现金流）。 对不同方案的差额现金流量进行分析的方法称为差额分析法。 采用差额（增量）的净现值△NPV、差额的内部收益率△IRR和差额的投资回收期△Pt △ P`t等指标进行方案比选。;;*;△NPV简化准则;*;;*;将各方案按投资额由大到小排序;【例5-3】某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，有三个互斥的方案，寿命均为6年，不计残值，基准收益率为10%，各方案的投资及现金流量如下表。试进行方案选优。 解：分别计算各方案的NPV,IRR,结果如上表。 0方案是假设不投资的方案。进行增量净现值△NPV,增量内部收益率△IRR的计算。 △NPV0，△IRR的10%,A优于0，B优于A。 △NPV0，△IRR10%, B优于C。所以B方案最优。;二、寿命期不等的互斥方案的选择;*;萍计粳蝎涅贯皂恩诱赖匆整颗麓彦臀眯城历咙咳卸剁湿游嘴爱悉玖胞少洪第五章 方案经济比较和选择第五章 方案经济比较和选择;*;*;*;3、研究期法;;息锑兜升漾糊羊疲佐赢张汝壕崇铂翟畔敬渠拼罕盎脏承庆叁澄屡盔礼吊凿第五章 方案经济比较和选择第五章 方案经济比较和选择;;;第二节 独立方案的选择;1．独立方案互斥化法; 例 ：有A、B、C三个独立的方案，其净现金流量情况见表6—9 ，已知总投资限额为800万元，ic=10%，试做出最佳投资决策。 ; 解：首先计算三个方案的净现值。 NPVA=-350（P/F,10%,1）+62(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)+80(P/F,10%,11) =34.46(万元) NPVB=-200(P/F,10%,1)+39(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)+51(P/F,10%,11) =40.24(万元) NPVC=-420(P/F,10%,1)+76(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)+97(P/F,10%,11) = 50.08(万元) 由于A、B、C三个方案的净现值均大于零，从单方案检验的角度来看A、B、C三个方案均可行。 但现在由于总投资额要限制在800万元以里，而A、B、C三个方案加在一起的总投资额为970万元，超过了投资限额，因而不能同时实施。; 计算结果表明,方案B与方案C的组合为最佳投资组合方案,也即投资决策为投资方案B与C。;2．净现值率排序法; 例：根据例6—11的资料，试利用净现值率排序法做出最佳投资决策。 解：首先计算A、B、C三个方案的净现值率： NPVRA=10.83% NPVRB=22.13% NPVRC=13.12% 然后将各方案按净现值率从大到小顺序排序,结果如表6—11 所示。 根据表6—11可知，方案的选择顺序是B→C→A。由于资金限制为800万元，故最佳投资决策为方案B、C的组合。;第三节 组合方案的比选; 例：为了满足运输要求，有关部门分别提出要求在某两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目。只上一个项目时的净现金流量如表6— 12所示，若两个项目都上，由于货运分流的影响，两项目都将减少净收益，其净现金流量如表6—13 所示。当ic=10%时，应如何决策？;或咙吊橱莎谢胀蜂孤苑班恒演唯闺耳殷凭碑逮友找驭昼柱迪嗓匈蠕敌怠蜀第五章 方案经济比较和选择第五章 方案经济比较和选择;练习;某企业现有若干互斥投资方案，有关数据如下（单位万元）： 以上各方案寿??期均为7年，试问： 1、当折现率为10%时，资金无限制，哪个方案最佳？ 2、折现率在什么范围时，B方案在经济上最佳？;某厂为增加产品品种，考虑了两种投资方案（产量相同，收入可忽略不计），假定ic=15%，现金流量见下表。试比较哪种投资方案更佳。