第2章 货币时间价值与投资风险价值.pptVIP

第二章货币时间价值和投资风险价值;第2章 货币时间价值和投资风险价值;2.1 货币时间价值;货币时间价值;例：小林的油田投资决策;如何理解货币时间价值？;;（二）货币时间价值的计算;利息的两种计算方法;1.单利终值与单利现值;2.复利终值和复利现值; ; ; ;复利计算中的利率i是年利率，相应地，指数n为年数。 ;*;;*;名义利率、期间利率、有效年利率;例：某公司发行的面值1000元的5年期债券，其年利率为8%。如果每年计息一次，则利率8％为有效年利率(实际利率)，其终值为： ; ;3.年金的计算;年金的种类;;1）普通年金;*;;*;普通年金现值的计算 ;*; ; ; ;偿债基金、偿债基金系数、投资回收系数;（2）预付年金 ;;（3）递延年金 ;;（4）永续年金; ;多选题;　单选题; ;;判断题 ;总结：;练习题; ;; ; ;2.2 投资风险价值;*;一、风险与风险报酬; 如果企业的一项活动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。 如果某项行动只有一种后果，就叫没有风险。 风险：预期收益的不确定性。 无法达到预期报酬的可能性。;按风险程度，财务决策可分为三种类型：;;;;;;负债经营风险; 必要报酬率、期望报酬率、实际报酬率 必要报酬率是指投资者进行投资所必须获得的最低报酬率。 包括无风险报酬率和必要风险报酬率 期望报酬率是指投资者若进行投资估计所能获得的报酬率。 包括无风险报酬率和期望风险报酬率 实际报酬率是指投资者在特定时期实际获得的报酬率。;二、 单项资产的风险报酬;;;;概率分布;（三）计算标准离差;（四）计算标准离差率;（五）计算风险报酬率;b风险报酬系数的大小取决于投资人对风险的态度。 投资人越保守，b？ 投资人越喜欢冒险，b?;风险和报酬的关系图;不同风险偏好的决策原则;[单选] 2、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是( )。A、甲方案优于乙方案? B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案? D、无法评价甲乙方案的风险大小 ;三、 证券组合的风险与报酬;1、风险报酬均衡原则; 其收益是这些股票收益的加权平均数； 其风险不是这些股票风险的加权平均风险； 故投资组合能降低风险。; 某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 可以通过投资组合分散这部分风险。;β系数的意义;;;资本资产定价模型;14 12 10 8 6 4 2 0 0.5 1.0 1.5 2.0;[例] 某公司股票的贝他系数为2.0，无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则，该公司股票的必要报酬率为：;证券组合β系数是单个证券β系数的加权平均数。;【例】某投资人持有共100万元的3种股票，该组合中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，β系数分别为2、1.5、0.8，则组合β系数为：;证券组合的期望报酬率是单个证券期望报酬率的加权平均值。;Diagram;可分散风险的分散原理;完全负相关 表2-1;完全正相关 表2-2; 两种股票完全负相关，可以分散所有风险； 两种股票完全正相关，不能消除任何风险； 介于两者之间的两种股票形成的证券组合，可以降低风险，但不能全部消除风险。;证券投资 组合的风险;（四）证券投资组合的风险报酬;式中：