股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题.pdfVIP

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2017-08-22 发布于湖北
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股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题

2005 2 * 刘松 ( 200020) : 股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据而只有准确评估了股票的内在投资价值, 投资者和决策者才能正确认识股泡沫问题本文首先对股票内在投资价值理论做了综述, 然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型( 基于帐面价值和剩余收益的FO 模型) 做了改进, 使之更具有实用价值接着利用改进后的FO 模型, 测算了中国股目前的内在投资价值以及中国股泡沫的绝对规模和相对规模计算表明, 与2001 年6 月份股高峰期相比, 2004 年底中国股泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降文章最后提出了几点政策建议 : 股票内在投资价值股泡沫 FO 模型 , , , , , , , ( ) , , , , , , ; ( FO ) , FO ; FO , ; , 2001 6 2004 , 20016 , 2004 ( Irving Fisher) 1930 , , , , , Williams( 1938) Williams , , ,Williams ,Myr n J. G rd n * 2004 11 , 45 : , : ( 1) , ( 2) , , ( 3) , , , ( 4) , ( 5) , , , ( 6) , , ( 1958) MM MM , , , , , : , , , , , , , ; , , , , : ( 1) ; ( 2) , ( 3) ? , 20 80 90 , C llins K thari ( 1989) , ; Landsman ( 1986) Barth ( 1991) Shevlin ( 1991) , , , , , FO Alfred Marshall 1890 , : RIx = X t - t B Vt - 1 , X t , t t t , 1938 Preinreich , , , 20 90 , ,Ohls n( 1995) Felthama and Ohls n( 1995) , FO , : ( 1) , , 46 2005 2 : - i V = ( 1+ ) E [ d ] t t t t+ i i = 1 ( 2) ( CSR: Clean Surplus Relati n) bv t = bv t- 1 + RIt - dt CSR , , ( 3) : ( 1+ t ) - Et [ bv t+ i ] =