京蓝科技(000711)深度报告：凤凰涅盘、华丽绽放：崛起的生态产业骄子.pdfVIP

1 证券研究 凤凰涅槃、华丽绽放：崛起的生态产业骄子 农林牧渔 2016 年08 月03 日 ——京蓝科技(000711)深度报告 评级：强烈推荐  我国节水农业面临良好的发展机遇。我们预期“十三五”期间，高 最近52 周走势： 效节水市场规模将在500 亿元左右，较“十二五”有翻倍增长。此 外，我们认为目前节水行业有两个变化：一是监管趋严，对工程质 量和后期运维都提出了更高的要求；二是社会资本参与度提升，订 单规模大幅提升，工程复杂程度提升。我们认为这两大变化都利于 资金实力雄厚、工程经验丰富、运维能力强的龙头企业发展。  收购沐禾节水，打造“节水+节能+生态修复+信息化”为主体的绿 色生态环境解决方案提供商。“沐禾节水+京蓝生态+京蓝环宇+京 蓝能科+京蓝云科技”共同构成了公司依托信息技术布局生态环境 产业的战略布局。这构成了公司独特的业务模式布局，能够与当 相关研究报告： 地政府合作为当地提供一揽子的生态、环境、节水、信息化等解 《亿亩农田，千亿盛宴：进击的节水农 决方案，从而有利于公司与地方政府签订总体的投资协议，获得 业》 一揽子的订单，并有利于公司毛利率能够保持在较高水平。！  订单不断，未来业绩高成长确定。公司与呼伦贝尔、翁牛特旗、 报告作者： 托克托县、威县合计签订投资框架协议75 亿元，且各地均有可观 王承 规模订单落地，一方面显示出了公司强大的拿单能力，另一方面 执业证书编号：S0590513090004 也体现了公司“生态环境产业+互联网”业务模式的有效性。此外， 联系人： 京蓝能科和京蓝环宇也有相当规模订单落地，京蓝能科目前已签 魏振亚 订的订单约3 亿元，全年预期至少在6 亿元以上，京蓝环宇也与 电 话：0510 广安市、西洞庭管理区管委会等达成战略合作意向，进展顺利！ Email ：weizy@  给予“强烈推荐”评级。公司对公司推荐逻辑落实为三句话：行 独立性声明： 业非常好，模式特别棒，订单超级多。预期16-18 年公司每股收益 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 为0.48、0.80 和 1.19 元，对应24 元股价市盈率为50、30 和20 倍， 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 三年有翻倍空间，给予“强烈推荐”评级。 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论  风险提示：1、收购不能如期完成；2、竞争激烈；3、政策变更。 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 财务和估值数据摘要 国联证券股份有限公司经相关主管 2014A 2015A