终端需求旺盛,空调大年可期.PDFVIP

2017 年 07 月 02 日 证券研究报告 家电研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 终端需求旺盛，空调大年可期 市场数据(人民币） 行业点评 行业优化平均市盈率 30.65 市场优化平均市盈率 17.00  上周行情回顾：上周家电行业+0.17%，位列 28 个申万一级行业第 28 位， 国金家电指数 6264.19 同期中小板指、沪深 300 、创业板指的涨跌幅分别为+1.52% 、+1.21% 、 沪深300 指数 3666.80 +0.75% 。上周涨幅前五分别为：高斯贝尔（+15.32% ）、万家乐 上证指数 3192.43 （+6.95% ）、依米康（+6.42% ）、小天鹅 B （+6.15% ）、九阳股份 深证成指 10529.61 （+5.87%）；跌幅前五分别为：海信科龙（-4.02%）、小天鹅 A （-5.17%）、 中小板综指 11203.99 海立股份（-5.31%）、长青集团（-6.76%）、顺威股份（-7.90%）。  中怡康 5 月空调数据：终端需求持续超预期。2017 年 5 月空调终端销量依 6233 然维持高增长，当月零售量和零售额分别为同比+21%和+29%，较 4 月的同 5957 比增速 19%和 27%均有上升。2017 年前 5 个月空调零售量和零售额同比增 5682 长+19%和+26%，终端需求保持较高增速，多地卖场出现缺货现象。从重点 5407 公司来看，格力/ 美的/ 海尔当月零售量同比分别为+32%/+25%/+24%，零售 5132 量市场份额同比+2.5pct/+0.8pct/+0.4pct，5 月白电三巨头的安装卡增速均高 4857 达 20%-50%。短期来看，升温的炎热天气和三四线地产持续超预期是保证 4582 空调旺销局面贯穿第三季度的重要因素；中长期来看，2007 年家电下乡催 4 4 4 4 0 0 0 0 生的空调销量迅猛抬升已经过去 10 年，更新需求的加速释放和农村空调保 7 0 1 4 0 1 0 0 6 6 7 7 有量的稳步提升将在长时间里支撑空调零售终端的表现。 1 1 1 1  产业在线 5 月冰洗彩数据：冰箱出口快速增长，洗衣机销售淡季不淡。冰洗 国金行业 沪深300 彩销量分别同比+1.2%/+9.5%/-3.6%，内销同比- 10.7%/+10.3%/-4.2% ，出 口同比+18.2%/+8.2%/-3.2% 。（1）冰箱出口高速增长，内销依然低迷：冰 箱出口增速接近 20%，北美出口的强势拉升是主要原因，其中海尔在北美市 相关报告 场持续发力 （5 月外销增速高达 111%）。（2 ）洗衣机市场淡季不淡：5 月洗 1. 《旺季助攻空调销售，弱市利于家电起舞- 衣机销量同比增长 9.5%，其中内销同比增长 10.3%，厂商和渠道积极备货 家电行业研究周报》，2017.6.26 迎战 618 购物节，海尔和美的内