人民币确实被低估,但短期升值空间有限.PDF

中国宏观中国宏观 人民币确实被低估人民币确实被低估，但短期升值空间有限，但短期升值空间有限 中国宏观中国宏观 人民币确实被低估人民币确实被低估，，但短期升值空间有限但短期升值空间有限 宏观小报告 要点要点 ：： 要点要点 ：： 2010 年年6月月 22日日 年年 月月 日日 中国官方宣布增强人民币汇率弹性中国官方宣布增强人民币汇率弹性 。。6 月 19日，中国人民银行宣布进一 中国官方宣布增强人民币汇率弹性中国官方宣布增强人民币汇率弹性 。。 事项事项 ：： 事项事项 ：： 步推进人民币汇率形成机制改革 ，增强人民币汇率弹性。具体内容包括 中国宣布增强人民币汇率弹性 在 2005 年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革 ，人民币汇率 不进行一次性重估调整 ，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币 特别之处特别之处 ：： 特别之处特别之处 ：： 进行调节 。我们认为当前人民币汇率确实被低估当前人民币汇率确实被低估 ，但短期内名义汇率升，但短期内名义汇率升 当前人民币汇率确实被低估当前人民币汇率确实被低估 ，，但短期内名义汇率升但短期内名义汇率升 指出从劳动生产率的角度来指出从劳动生产率的角度来 指出从劳动生产率的角度来指出从劳动生产率的角度来 值的空间非常有限值的空间非常有限 。。 值的空间非常有限值的空间非常有限 。。 看，看 ，人民币确实被低估人民币确实被低估 ，但由，但由 看看 ，，人民币确实被低估人民币确实被低估，，但由但由 于中国劳动力成本已经出现加于中国劳动力成本已经出现加 于中国劳动力成本已经出现加于中国劳动力成本已经出现加 当前人民币汇率确实被低估当前人民币汇率确实被低估。。除了庞大的贸易顺差这一直观证据以外 ， 当前人民币汇率确实被低估当前人民币汇率确实被低估。。 速上涨趋势等原因速上涨趋势等原因 ，我们认为，我们认为 速上涨趋势等原因速上涨趋势等原因 ，，我们认为我们认为 人