沪深300风格指数编制方案.PDF

沪深 300 风格指数编制方案 一、指数名称与代码 沪深300 成长指数（简称300 成长），代码为：000918 （上海），399918 （深圳） 沪深300 价值指数（简称300 价值），代码为：000919 （上海），399919 （深圳） 沪深300 相对成长指数（简称300R 成长），代码为：000920 （上海），399920 （深圳） 沪深300 相对价值指数（简称300R 价值），代码为：000921 二、指数基日与基点 沪深300 风格指数以2004 年12 月31 日为基日，基点为1000 点。 三、样本选取方法 1、样本空间 沪深300 风格指数系列以沪深300 指数样本股为样本空间。 2 、选样方法 2.1 计算价值因子与成长因子的变量数值 成长因子有三个变量：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率（内部增长率 =净资产收益率×（1-红利支付率）），价值因子有四个变量：股息收益率（D/P）、每股净资 产与价格比率（B/P）、每股净现金流与价格比率（CF/P）、每股收益与价格比率（E/P）。 在计算主营业务收入和净利润增长率时，用过去 3 年主营业务收入与净利润的数据采 用回归方法确定长期增长趋势。 Sales a t b t profit t a t b 其中sales 、profit 为样本公司第t 年的主营业务收入和净利润，a 为斜率，b 为截距， t t t 为以月份表示的年（第一年、第二年和第三年t 分别为0、12 和24 ）。 然后计算出主营业务收入增长率与净利润增长率的平均值sales 和profit asales aprofit 则salesG ，profitG sales profit G= 1- 内部增长率 净资产收益率×（ 红利支付率） 价值因子的计算： D/P= 1 / 1 过去 年的现金红利过去 年的日均总市值 E/P=过去 年的净利润过去 年的日均总市值 1 / 1 最近 期报表的净资产过去 年的日均总市值 B/P= 1 / 1 CF/P= 1 / 1 过去 年的净现金流量过去 年的日均总市值 2.2.2 计算Z 值 7 7 Z 计算出每只股票的 个变量值之后，在样本空间内对所有 个变量值进行标准化 分 1 处理。 2.2.1 对缺省值处理 若某股票的一个或者多个成长因子或者价值因子缺失，则采用该股票同行业的平均值代 替。 2.2.2 对变量进行极值调整 为确保用于标准化处理的市场均值不会因为极值而受到太大影响，首先需对变量进行极 值调整。 计算每一个变量时，先对样本空间内所有股票的数值按照升序排列。对于处在下端5 ％ 或者上端95 ％等级的数值，分别设定为第5 ％等级与95 ％等级的数值。 2.2.3 计算变量Z 值 Z 值是最常见的变量标准化处理方法，它是为了将其与计量单位不同或者标度不同的其 他变量组合在一起。确定Z 值的方法如下： x μ － 股票经过极值调整后的变量数值－该变量的市场均值 Ζ= = σ 该变量的标准差 2.2.