镍价大涨,但空间有限.PDFVIP

研究报告 周报 镍 镍价大涨，但空间有限 2017 年07 月17 日星期一  行情回顾：上周沪镍1709 合约上涨2.67%，报收于76640 元， 伦镍上涨6.18%，报收于9535 美元。 研究员  概述：1）上周镍价出现一定幅度上涨，主要得益于上下游价格 季常青 （F0268115） 上涨；2）美元指数近期快速走弱，主要由通俄门的影响以及欧 Tel ：021 E-mail ：jicq@ 洲退出QE 的预期使然。这导致大宗商品价格出现一定程度的 地址：上海市浦东新区陆家嘴 普涨，但是趋势不会长久；3）近期市场传言国内不锈钢厂转产 。6333333333。3。。 环路958 号23 楼 (200120) 普碳钢，并且已经达到 10 万吨的产能。不过由于碳钢几乎不 含镍，因此这部分产能的暴涨将挤压镍原料的下游需求；4 ）镍 价周末暴涨，但截止至周一早盘依旧没有基本面相应的消息出 现，鉴于下半年基本面预期不太良好的情况下，镍价上攻幅度 有限。  操作建议：沪镍1709 合约关注80000 元压力。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 不锈钢价格快速反弹，这得益于空前的限产力度。而这部分限制在短时间之内不会消失，给 市场带来了明显的供给缩减预期，价格也因此水涨船高。限制产能在去年供给侧改革刚刚提出之 时已经是政策之重，但经过一年的运行，实际限产效果在部分地区并不理想，此次再度整治，其 力度和深度在去年的基础上有所强化。 焦煤焦碳价格持续暴涨，导致冶炼成本不断上升也是促进镍价上行的动力之一。夏季本就是 用电高峰，多地已经出现用电缺口，在保证民用的前提下，工业用电遭到了限制。虽然自发电企 业对此的抵抗能力较强，但不断上涨的发电成本和用电缺口实实在在的推升了冶炼成本。虽然上 周双焦价格整体出现震荡，但相较于早先的涨幅，镍价的走势无疑疲软许多。因此周末突发的爆 发式上涨我们暂时可以认为是补涨的需求所致。 上周商品总体保持上涨的趋势，其中也得益于外部市场的支持。自美联储宣布缩表之后，美 元指数一路下滑，产生了一波商品普涨的趋势。不过近期欧盟方面也开始考虑退出QE 的计划， 这对整个市场来说，无疑是一个收缩的信号。短暂美元价值逻辑 （美元价值与商品价格相反）运 行之后，通缩将会成为主题。 转产碳钢的消息目前逐渐升温，虽然对钢厂利润具有一定利好 （即使没有转产消息，现阶段 依然能够投入生产的钢厂得益于限产的政策，利润水平喜人），但对镍原料的需求无疑是一种利 空。碳钢中含量不足0.3%的镍元素完全可以忽略对纯镍的需求。价值下半年钢铁整体需求预期 不佳，事实上基本面因素不支持镍价有太好的表现。因此周末的大涨，在真正有实质性的消息作 为支撑之前，幅度值得商榷。 市场回顾 图1：LME 镍日K 线 图2：沪镍主力1709 日K 线 数据来源：博弈大师 数据来源：博弈大师 敬请参阅最后一页之特别声明2