解说第1章 财务管理总论.pptVIP

金融工具： 货币市场证券：短期信用工具，如商业本票、银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、短期债券等。 资本市场证券：长期证券，如普通股、优先股、长期公司债券、国债、衍生金融工具等。 河南大学商学院 利息率是衡量资金增值量的基本单位，是资金的交易价格。由三部分构成： ①纯利率（由资金供需决定） ②通货膨胀补偿 ③风险报酬（违约风险报酬、流动性风险报酬、期限风险报酬等） K=K0+IP+DP+LP+MP 河南大学商学院 包括包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。 河南大学商学院 河南大学商学院 个人独资企业 合伙企业 公司制企业 优点 1.创立容易 2.维持运营的固定成本低 3.不需缴纳企业所得税 优缺点均介于二者之间。每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意。 1.无限存续期 2.所有权经营权分离 3.有限债务责任 4.筹资渠道多元 缺点 1.业主对企业债务承担无限责任。 2.企业存续年限受限于受业主的寿命 3.难从外部获得大量资金 1.双重课税 2.组建公司的成本高 3.存在代理问题 河南大学商学院 不同点 （1）股东数量。前者人数有最高最低限；后者只有最低限。 （2）成立条件和募集资金的方式不同。前者成立条件宽松，只能由发起人集资，不可向社会公开募集资金；后者成立条件严格，可向社会公开募集资金。 （3）股权转让的条件限制不同。前者转让要经股东会讨论通过；后者股票可自由转让，有充分流动性。 河南大学商学院 * 股东财富最大化优点 ①考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 ②由于股票价格多数时候取决于企业未来获取现金流量的能力，故一定程度上能克服企业在追求利润方面的短期行为。 ③因为股票价格是对每股股份的一个标价，故反映了资本和报酬间的关系。 河南大学商学院 投资者 金融市场 金融中介 企业 企业投资决策 企业筹资决策 外 界 公司财务管理 货币和金融资产互换 投资 货币和实物资产的交换 企业的投资工具模型 其他观点：利益相关者价值最大化 背景 1984年，弗里曼出版了《战略管理：利益相关者管理的分析方法》一书，明确提出了利益相关者管理理论。 观 点 该理论认为任何一个公司的发展都离不开各利益相关者的投入或参与，企业追求的是利益相关者的整体利益，而不仅仅是某些主体的利益。 利益相关者:企业的股东、债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、本地社区、媒体、环保主义者等，甚至包括自然环境、人类后代等受到企业经营活动直接或间接影响的客体。 河南大学商学院 河南大学商学院 数据来源于近五年《中国上市公司社会责任信息披露研究报告》 河南大学商学院 河南大学商学院 代理关系之一 股东（委托人）与管理层（代理人） 冲突表现 管理层在提高股东财富的同时希望获得更多个人利益，如增加报酬、闲暇时间、降低风险，存在道德风险和逆向选择。 股东则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富。 协调机制 激励（绩效股、股票期权计划） 干预监督（董事会、聘请注册会计师进行审计） 解聘 代理关系之二 大股东（代理人）与中小股东（委托人） 冲突表现 双方权力不平衡，信息不对称 1）利用关联交易转移上市公司的利润 2）非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资。 3）发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者 4）为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴 5）利益不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 协调办法 1）完善上市公司治理结构，使股东大会、董事会和监事会有效运作，形成相互制约的机制。 2）规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。 代理关系之三 股东（代理人）与债权人（委托人） 冲突表现 债权人的目的：到期收回本金和利息 股东损害债权人利益的方式： 1）不征得债权人同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。 2)不征得债权人同意发行新债，加大企业破产的可能性，使旧债权人蒙受损失。 协调办法 债权人的对策： 1）在债务协议中设定限定性条款保护其利益免收侵害。 2）债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步的业务往来，或要求较高利率以补偿可能遭受的损失。 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 河南大学商学院 影响企业财务管理的各种经济因素。 如经济周期（复苏