库存调整结束,3Q17基本面相当强劲.PDF

2017 年7 月9 日 证券研究报告 电子行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 库存调整结束，3Q17 基本面相当强劲 市场数据(人民币） 前言 行业优化平均市盈率 57.53 时序正式迈入 7 月份、步入 3Q17 旺季以来，各类好消息陆续涌现。近期台系 IC 市场优化平均市盈率 17.71 设计公司 (包括 Driver IC、无线充电、快速充电、指纹识别、Type-C 和 Lightning…等领域) 纷纷表 国金电子指数 6385.50 示 3Q17 营收增幅可望达到 2 位数，甚至上看 20% 以上，这背后的意义说明了手 沪深 300 指数 3655.93 机库存调整已经结束，零组件厂商开始进入密集拉货阶段， 目前正处在一波强 上证指数 3217.96 劲旺季的开端。 深证成指 10563.72 中小板综指 11308.97 回顾 1Q17 大陸手机零组件库存水位攀升并延续到 2Q17，加上 3 月底 iPhone8指 纹识别方案受阻、 “迟到” 时有所闻，使得 2Q17 零组件淡季不淡落空，但随 相关报告 着库存调整宣告结束，加上苹果 iPhone8、非苹果、国产手机量产在即，对整 1. 《就是现在！一扫库存调整阴霾，3Q17 基 个 3Q17 零组件的拉货力度不小，3Q17 基本面相当强劲，这个从我们喊了好几周 本面反彈在即-电子行业...》，2017.7.3 的 8 寸晶圆满载就看得出端倪 (8 寸晶圆主要用来生产：指纹识别、无线充电、Type-C 、 2. 《是的，就是现在！8 寸晶圆即将满载、 Lightning、NFC、MCU、一般面板甚至全面屏的 Driver IC…等芯片)。 3Q17 基本面反彈在即-电...》，2017.6.18 5. 《再等等，等6 月中下旬，静候 3Q17 基 随着苹果 AMOLED 全面屏 iPhone8 即将问世，国产 HOV 也积极投入全面屏，配套 本面反彈-电子行业研究周...》，2017.5.31 零组件随之增温，3Q17 传统旺季相当确立，同时因为 2Q17 需求递延，预料 3Q17 不但补足缺口，甚至还将更加旺盛。之前 2Q17 因为「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」，两个因素 “递延” 到了 3Q17 会再 “堆叠” 真正的 传统旺季，3Q17 「递延+堆叠」效应正在发生，零组件全面启动 (包括但不限于苹果， 所有的零组件都将活蹦乱跳)，3Q17 将是近年来最为强劲的一次 3Q 旺季！ 6 月份以来，诸多晶圆厂早已规划 3Q17 的产能布局，预料 8 寸晶圆产能会从 骆思远 分析师 SAC 执业编号：S1130515070001 3Q17 一直满到年底(虽然不排除也有 overbooking 的现象)。而除了 8 寸晶圆，12 寸的也 luosiyuan＠ 不差；台积电、中芯国际 6 月中下旬流片量已经开始急速上升，台积电的 A11 樊志远 联系人 处理器量产时间预计落在 7 月份。从这个角度来看，8 月中旬左右，半导体封测 fanzhiyuan＠ 产能就会急速上窜，届时封测板块也会变得很好 。A 股的长电科技、华天科 技、通富微电…等，届时也可望进入另一波荣景 (长