悲观预期修复行情持续发酵,亮眼中报有望 再添一把火.PDF

[Table_Summary] 悲观预期修复行情持续发酵，亮眼中报有望 再添一把火 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 钢铁行业 2017.07.10/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 上周概述 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 市场表现：钢铁指数上涨5.6 个百分点，行业跑赢沪深300 指 TEL: 010 数 5.9 个百分点，排名第二。螺纹/热卷现货价格分别为 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 3829/3651 元/吨，周环比+0.63%/+1.02% ；期货价格分别为 m 3428/3444 元/吨，周环比+2.4%/+1.8%。 [Table_Author] 联系人： 武珣，王锡文 利润跟踪：163 家大型钢企盈利面为83.4%，与上周持平。模型 TEL ： 测算单吨毛利螺纹钢 1057 元/吨，热卷为 723 元/吨，冷轧为 E-mail ： wuxun@ 374 元/吨。 重要数据： 高炉开工：国内高炉开工率77.8%，周环比上涨0.7 个百分点。 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 38 唐山地区的产能利用率84.2%，与上周持平。 总股本(亿股) 1819.98 市场情况：主要钢材品种社会库存为944 万吨，周降12 万吨， 销售收入(亿元) 4649.85 降幅较上周缩小10.6 万吨，热卷仍然是库存下降的主要品种。 利润总额(亿元) 150.91 沪市终端线螺采购量上涨17.9%。 行业平均PE 126.44 利率跟踪：7 天SHIBOR 利率周环比下降5.97 个bp，沪大额银 平均股价(元) 6.76 行承兑汇票利率周环比下降15 个bp。 本周观点 行业相对指数表现： 上周的钢铁板块涨幅达5.6%，涨幅排名各板块第二。我们认为 近期板块表现强势的主要原因是：高盈利持续时间之长大大超 [TABLE_QUOTEINFO] 出了普遍预期，市场开始对之前过度悲观的行业预期进行不断 修复。以螺纹钢为例，单吨 600 元以上毛利已经持续超过一个 月之久，这在近几年是十分罕见的。当前钢铁需求处于淡季， 但库存仍然位于低位，说明实际需求还是比较强劲。如此高的 盈利之下，产量也未见大幅增加，也侧面说明地条钢取缔叠加 供给侧改革去产能导致供给端产量释放不像以前那么顺畅。目 前低库存高盈利还在持续，上涨逻辑还不能证伪，悲观预期修 复行情还有延续空间。近期部分钢企中报业绩预告表现亮眼， 如三钢闽光、凌钢股份中报盈利预计同期增长 150%-200%和 300%，*ST 华菱上半年预计盈利大幅扭亏