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投资项目评估第十章的
投资项目评估 ;第十章 项目的不确定性与风险分析;第一节 项目不确定性与风险概述;;;第二节 盈亏平衡分析;;代数法;②用销售收入表示的BEPS;④用产品价格表示的BEPP;图解法;三、非线性盈亏平衡分析;;第三节 敏感性分析;; 假设某钢厂的建设规模为年产10万吨,预测钢材平均售价为500元/吨,单位产品生产成本为300元/吨,总投资为7000万元。试对该项目进行敏感性分析。
;⑴选择指标和变量:指标Y为投资收益率,变量X1为价格、X2投资、X3成本和X4产量。
⑵ 计算各因素的变化率β:设各变量变化率为10%,
Y=(5000-3000)/7000=28.6%,
β1= [(5500-3000)/7000-28.6%] / 28.6%/0.1=2.5,
β2= [(5000-3000)/7700-28.6%] / 28.6%/0.1= -0.92,
β3= [(5000-3300)/7000-28.6%] / 28.6%/0.1= -1.5,
β4= [(5500-3300)/7000-28.6%] / 28.6%/0.1= 0.99,
可见,价格是最敏感性因素,成本是次敏感性因素,投资是最不敏感性因素。;⑶ 计算指标达到临界点时因素变化的极限值XK:
设该项目的基准收益率12%为投资收益率的临界点,则
价格是12%=[10*P-3000]/7000的解=384,变化的极限值= -23%;
同理,投资变化的极限值为138%,成本变化的极限值=38.7%;
产量变化的极限值为-58%。;
⑷ 计算因素风险估计值R= |β| / |XK|:
价格的风险估计值R= 2.5/0.23=10.87,
投资的风险估计值R= 0.92/1.38=0.67,
成本的风险估计值R= 1.5/0.387=3.88,
产量的风险估计值R=0.99 /0.58=1.7。;;第四节 概论分析;;;;实例应用分析;投
资;解:E(NPV)=∑P(X)NPV=105.03﹥0
P(NPV≧0)=1- P(NPV﹤0)=1-0.406=0.594
所以,该项目可行。;
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