寻找工业企业利润增速拐点.docVIP

寻找工业企业利润增速拐点在增长无忧的背景下，工业企业利润增速低于预期会贯穿2011年吗？在何种情形下，我们应该对下半年工业企业利润增速表示乐观呢？去库存化力度有多大？下半年工业生产走势如何？ 当前时期，宏观经济基本面有多重负面因素叠加的现象：通货膨胀居高不下、经济增速小幅放缓。如果企业盈利再继续低于预期，那么市场面临的下行压力比上行压力会大得多。对于全年增长趋势，保障房和出口是拉动经济的两大亮点，只要这两大引擎发挥作用，全年经济没有大幅波动的风险。 工业企业利润增速的分析框架 我们先观察2011年初以来企业利润增速的走势。工业企业利润同比增速相比去年四季度出现了下滑现象，1-2月同比增速为34.3%，3月更下滑至28.6%。从上市公司来看，也是如此，已经披露完毕的2011年一季报显示，2146家A股公司前三个月共实现净利润4776.29亿元，较去年同期增长25.44%，但与去年四季度相比出现环比下降，与2010年一季报的数据（同比增长77.88%，环比增长12.38%）相比也有相当大的差距。 利润有主营业务利润和利润总额，后者是扣除三项费用的，由于“三项费用”波动幅度较小且波动趋势和利润基本上是一致的。因此，利润总额增速主要受主要业务收入增速和毛利率增速的影响。 对于主营业务收入增速，主要看总需求的状况（由消费、投资和出口这三架马车来决定）。