跌势差价.pdf

第 25 卷第 8 期 　　 　 　　　　　　怀化学院学报 　　 　 　　　　　　Vol25No8 2 0 0 6 年 8 月 　 　 　 　 　J OURNAL OF HUAIHUA UNIVER SITY 　 　 　 　 　 　Aug ,2 0 0 6 期权蝶状价差概率模型的进一步分析 王剑君1 ,2 ( 1 湖南工程学院 数理系 , 湖南 湘潭 　411101 ; 　2 湘潭大学 数学与计算科学学院 , 湖南 湘潭 　411105) 摘 　要 : 期权市场蝶状价差的投资者获益具有随机性 在股票价格服从几何布朗运动 , 从而到期 日股价为对数 正态分布的条件下 , 探讨了多头蝶状价差投资者的获益概率和损益函数的数学期望 关键词 : 期权 ; 　蝶状价差 ; 　概率 ; 　损益函数 中图分类号 : O21162 　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 1671 - 9743 (2006) 08 - 0036 - 04 1 　多头蝶状价差 ( ) ( ) 多头蝶状价差是投资者买进一个敲定价格 Kl 较低的看涨期权和一个敲定价格 Kh 较高的看涨期权, 同 ( ) 时卖出两个敲定价格 K 介于上述两个敲定价格之间的看涨期权 相应的期权费为 C , C 和 C 且根据期权 m l h m 理论有 C C C , 一般取 K = ( K + K ) / 2 用 S 表示股票S 到期日T 的价格 设投资者买进一个敲定 h m l m l h T 价格较低和敲定价格较高的看涨期权, 其损益函数分别记为 π和 π, 卖出两个敲定价格介于上述两个敲定价 l h 格之间的看涨期权的损益函数记为 π 则 m - C , 0 S K l T l π ( ) = max S - K , 0 - C = l T