2011年全球共同基金业发展报告.PDF

    2011 年全球共同基金业发展报告 Morningstar 晨星（中国）研究中心 车小婵 梁锐汉 王蕊 2011 年，全球发达市场与新兴市场一同经历了多事而动荡的一年。上半年全球经济延续 2010 年复苏势 头，但经济增速放缓，随能源、农产品等大宗商品价格不断上涨，全球通胀压力不断增大；美国欧洲债务 危机抬头，希腊、意大利债务危机至今仍阴云笼罩；新兴市场同样由于经济放缓与通胀担忧，加之美欧债 务危机带来的不确定因素，市场信心受到极大影响，股票市场大幅波动。总体来来，全球金融危机余波远 未平息，未来经济增长与金融市场仍存在巨大不确定性。 在经济发展前景不明，金融市场大幅震荡的背景下，全球共同基金市场规模增加有所减速，但仍保持 了稳步发展。根据美国投资公司协会的最新统计数据，截至 2011 年二季度末，全球 45 个主要市场拥有超 过 7.1 万只共同基金，总规模达到 25.92 万亿美元，比 2010 年末的 24.70 万亿美元增长约 5%。其中 55%的基 金资产分布在美洲，32%在欧洲，亚太和非洲占 13%。按基金类型统计，股票型基金规模最大，占总资产规 模的 42%，债券型次之 23%，货币基金 19%，混合型约 11%。从净资金流量看，今年二季度共计 1060 亿美 元净流入，股票基金吸引力明显降低，由上季度的 610 亿下降到 240 亿美元；债券基金流入量则进一步增 速，由一季度的 570 亿升至 1000 亿美元；混合型基金流入量保持稳定，唯独货币型基金仍持续 850 亿美元 的资金净流出状态。 本报告回顾了近年来全球共同基金行业的业绩、产品发行与创新、资产规模与资金流向，行业监管现 状，并进行了简要的行业发展趋势展望。我们希望通过 2011 年全球共同基金行业的发展报告来反映整个行 业存在的问题，以及对问题全面反思与自我修正的能力，期待我国基金行业能够抓住市场调整的契机、走 上创新和逐步完善的道路。 (一) 全球基金业绩回顾：主动投资失意、新兴市场出彩 1. 全球基金业绩回顾 过去十年投资者面对着十分复杂的市场情况，其中有着两个较为显著的特点：一是由于经济增长基本 面的差异，以中国、印度、巴西和俄罗斯金砖国家为代表的新兴市场取得了长足的经济成长和技术进步， 而发达国家资产负债表失衡下暴露出债务危机，以超福利和超宽松货币政策为支撑的消费主义面临拐点， 新科技革命未能出现使得经济增长陷入停顿，过去十年投资于新兴市场股票的收益要比成熟市场高得多； 就成熟市场本身而言，债券市场的回报要高于股票市场，相比过去这一现象十分异常，高风险资产并未能 带来高回报，这也凸显出发达国家经济上的困境。 主动型投资整体上在过去十年未能明显战胜市场。主动型投资面临着挑战，在股市和债市投资方面均 是如此。美国、法国和德国的主动型投资均跑输市场，新兴市场主动投资则相对出色，俄罗斯和印度主动 型投资战胜市场。而美国和欧洲的债券型基金均未能战胜市场。 成熟市场最近 10 年业绩暗淡，仅有德国市场的股票投资回报超过 6%。最近 10 年，美国大盘平衡股票 基金的年化回报率为 2.56%，不敌同期标普 500 指数的 2.82%；欧洲方面，三大股指 FTSE 100 指数、巴黎CAC40 指数和法兰克福 DAX 指数过去十年年化回报分别为 4.65%、3.66%和 6.52%，其对应的英国大盘平衡股票基 金、法国大盘股票基金和德国大盘股票基金的收益分别为 4.89%、3.48%和 6.11%，也仅有英国的主动型基金 轻微战胜指数。日本大盘股票基金过去十年年化回报为-2.94%，逊色于同期 MSCI 日本指数的-1.62%。 日本市场成为投资上的“黑洞”。从过去一年、两年、三年、五年、十年和十五年的情况看，MSCI 日本 指数均录得负回报，其中三年和五年的年化亏损更是超过两位数。日本大盘股票基金的表现甚至比市场指 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过 往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本 报告中的