中国利率市场化情况研究.docVIP

中国利率市场化情况研究所谓的利率市场化便是指把利率的决定权完全交给市场，让市场自行决定利率的一种过程。它的要求是以中央银行确定的基准利率为基本核心，而在其他金融机构规定的付独立围绕基准利率自由浮动的格子的存款利率，形成既中央银行可以调控，并且各种利率保持合理利差和分层有效传到的利率体系。 中国利率市场化的大体进程 （1）1996年6月1日，人民银行放开了银行间同业拆借利率，1997年6月放开银行间债券回购利率.1998年8月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债，1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式。 （2）1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策需要. （3）2004年1月1日，人民银行在此前已二次扩大金融机构贷款利率浮动区间的基础上，再次扩大贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9～1.7倍，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9～2倍，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%，下浮幅度保持10%不变。 中国利率市场化的阻碍 1、国有企业的机制不完善 “软预算约束体制”在国企还没有从根本上消除，所以国企首先会考虑可得性，而不是成本大小。从我国市场化程度高的上市公司来看，国有资本持股的部分达到整个市场的66%，完全按照市场化进行管理和决策的机制并没有普遍成形，这便会造成企业对利率这根杠杆反应迟钝，并不能及时正确的做出决策。如果对市场利率反映缓慢的国企在我们国家的市场上一直占有主导地位的话，利率市场化后只会更麻烦。 2、黑市并不是完全利率市场化 不能简单认为黑市是利率市场化的，因为存在着一些政策风险的补偿。对于制度因素的贴水也会使得市场部门的行为扭曲。 3、银行治理结构不合理 中央银行缺乏独立性，而商业银行对利率的调控和反应也不灵敏。从银行角度，我国中央银行目前最大的问题是缺乏有效的工具。在市场主体缺乏自我约束的状况下，中央银行再贴现和再贷款利率根本没有办法起到左右商业银行贷款利率的作用，而且国有商业银行也不是真正意义上的自主经营，自担风险，自古盈亏、自我约束的金融企业，所以对利率的信号反应不灵敏。并且我国国有独资商业银行市场份额越高的话，市场竞争程度越弱，市场利率的形成就越容易产生垄断化，导致利率的市场化程度就越低。 利率市场化对中国的意义 我国市场经济的发展迫切需要我国实行利率市场化。利率反映的是资金的价格，这特殊性质就决定了利率对经济运行具有巨大的影响。不同利率之下，资金的走向可能完全不同。拿房地产举例：在2007年，我国的房地产市场一片繁荣，一些一线城市的房价已经逼近发达国家水平。这样一来，一方面降低了居民的生活幸福感，另外会使资金国语集中在房地产行业，这样并不利于国民经济的整体发展。考虑到这样的情况，中央银行采取了将近6次加息，才有效的遏制了房地产的过热发展。对于像中国这样国民经济快速发展的国家，在市场经济中难免可能出现整体过热或者个别行业过热的情况。面对这样的情况，我们应该建立一个合理有效的利率市场化体系，以市场为根本，用来决定利率的走向，从而达到调节资金的走向和实现国民经济各项资源优化配置的目的。 对中国利率市场化的思考和建议 （1）从中国利率市场化已经取得的成果上来看，除了金融机构利率还没有放开之外，其他构成利率市场化形成机制的主要组成部分已经初步具备了利率市场化要求。所以接下来，我国的利率市场化改革的方向应该是一方面努力解决金融机构存款利率市场化的问题，另一方面是将各构成要素以基准利率为纽带有机地融合在一起。这样就能使银行逐渐摆脱利差的保护，进入真正意义上的市场化竞争环境。 （2）根据利率市场化在国内外实行的情况经验表明，如果取消对存款利率的管制，而又是在竞争的环境里，存贷款利差会普遍缩小。而现如今存款利率仍然处于被管制的情况下，存款利率放开后，必然会造成存款利率的上行，带来存贷款利差的缩小。当然现在还存在着实行放开利率的很多客观要求和阻碍利率市场化进程的重重阻碍。 （作者单位：华北电力大学国际经济与贸易） 1