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2015 年04 月22 日 证券研究报告 新 开 普(300248.SZ) 互联网金融行业 评级：买入 首次评级 公司点评 郑宏达 分析师SAC 执业编号：S1130513080002 (8621 zhenghd＠ 构建校园互联网生态 事件  我们认为市场对新开普的认识仅停留到校园一卡通服务商的角色，对其目前的转型和未来的大空间没有充分的价值 评估。在此，我们阐述对公司的观点。后续请关注我们的深度报告。 评论  分享校园信息化千亿市场：校园一卡通是抓住了校园中支付的环节，有了这个卡位之后，公司可以在包括教务、多 媒体教学 IT、管理系统等其他多个模块深入做下去。我们看到，近几年高校的投入已经从校园硬件投入到信息化的 软件投入倾斜。仅天津市一年的高校信息化投入在 20 亿左右，因此全国高校信息化投入在千亿级别。而新开普是此 千亿市场的唯一一家上市公司，其他竞争对手在规模上无法跟公司构成竞争。   行业整合，扩大高校用户覆盖量：从覆盖的高校数量来看，公司目前是市场份额第一。通过行业整合，来巩固市场 份额第一的位置，扩大高校覆盖量。收购迪科之后，预计今年公司将覆盖 1100 所高校，拥有 1000 万的学生用户。 未来几年公司有望覆盖到2000 所高校。   从线下到线上，分享千亿流水市场：通过移动互联产品“玩校”，公司将自己的云系统与高校 IT 系统对接，将线下 用户导到线上。预计明年将会有800-1000 家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入 口，一年高校学生的消费金额是3000 亿。公司占据 1/3 的高校，所以线上化之后，公司将拥有 1000 亿的学生消费 流水记录，基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。 后续的教育、金融、招聘等新业务：占据了几千万的高校学生，同时掌握了支付入口，在教务、教学等信息化模块 基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的 全生态服务，成为校园运营商。 投资建议  给予“买入”评级，给予6 个月目标价90 元，预测15-16 年EPS 为0.18 元和0.23 元。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12 个月内上涨幅度在20% 以上； 增持：预期未来6－12 个月内上涨幅度在5%－20% ； 中性：预期未来6－12 个月内变动幅度在-5%－5% ； 减持：预期未来6－12 个月内下跌幅度在5% 以下。 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司” （以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事