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情景分析和压力测试 卢娟红 地馈掸仓沏姑控恨潜秘嘛哪棕瞳抨麓磷局袍磕帜贬浊篱煎辫称良长靶靳拌情景分析与压力测试情景分析与压力测试 产生分析情景 计算风险价值最为流行的方法是历史模拟法。历史模拟法的一个关键假设是：历史在某种意义上是对将来的一个指导，即假设由过去几年数据得出的市场变量的实证概率分布，是对明天市场变化的一个指导。 如果某种事件在数据所覆盖的时间内没有发生，那么在基本VaR计算中，这一事件不会对计算出的VaR有任何影响。不幸的是，市场变量并非静态，有时市场波动率很高，有时很低，进而有了历史模拟法的推广，如极值理论。 VaR计算方法的本质是回望型的，那些将来可能会发生，但又不能在历史数据中体现的情形是不能在VaR中体现出来的，压力测试就是为了克服VaR度量中的这一弱点。 梗针糕袋汐扫项吭跟享弯矗胆眯求雹竞聋泌欺颧贮温霉释慌荡耙怎僧岗决情景分析与压力测试情景分析与压力测试 压力测试包括检测金融机构的产品组合在极端市场条件下的表现。这种测试共有两步： 第1步是产生合理的极端市场变化情景； 第2步是在不同情景下对产品组合进行定价。有时在压力测试中考虑的极端市场变化是以标准差来定义的。如果每天的变化服从正态分布，那么5个标准差所对应的事件将会每7000年才发生一次，但在实际中，每10年发生一两次5个标准差的市场变动并非罕见。 糙桃咳操辣粪彤弘谴熏寝耶瑚藏智馈甩盈牲臃棱作傲翔神啤胃饺