柴油机国Ⅳ升级的首要受益者.PDFVIP

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2017-08-13 发布于江苏
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柴油机国Ⅳ升级的首要受益者.PDF

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2012 年 03 月 12 日威孚高科 (000581.SZ) 汽车零配件行业评级：买入维持评级公司研究市价（人民币）：32.60 元柴油机国Ⅳ升级的首要受益者长期竞争力评级：高于行业均值市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 380.65 项目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 总市值(百万元) 22,172.37 摊薄每股收益(元) 0.790 2.363 1.899 2.193 2.750 年内股价最高最低(元) 43.31/27.10 每股净资产(元) 5.05 7.24 11.69 13.75 16.37 沪深300 指数 2901.22 每股经营性现金流(元) 0.38 0.95 1.01 1.32 1.52 深证成指 11568.17 市盈率(倍) / / 17.16 15.02 11.85 行业优化市盈率(倍) 52.18 55.41 45.65 45.65 45.65 净利润增长率(%) 131.74% 199.02% -3.64% 15.48% 25.42% 人民币(元) 成交金额（百万元）净资产收益率(%) 15.66% 32.64% 16.25% 15.95% 16.80% 500 总股本(百万股) 567.28 567.28 680.13 680.13 680.13 来源：公司年报、国金证券研究所 38.57 400 300 33.57 200 投资逻辑 28.57  重卡销量有望回升，国 IV 升级将带来重大机遇：随着宏观政策“预调微 100 调”，我国经济形势已有所好转，重卡行业需求也有望逐渐回升。2013 年 23.57 0 9 2 4 2 1 7 月开始，车用柴油机将实施国 IV 排放标准，这将为公司业务带来重大发 0 0 2 2 2 3 6 8 1 2 0 0 0 1 0 展机遇。根据理论分析以及国外经验，我们认为高压共轨将成为国 IV 时期 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 燃油喷射系统主流，SCR 则将成为重型车后处理系统主流，增压器业务也成交金额威孚高科国金行业沪深300 极具发展前景。 