如何做好在短期通缩压力和中长期通胀风险中把握好风险与收益的平衡.pptVIP

第 页 在短期通缩压力和中长期通胀风险中把握好风险与收益的平衡 缪建民 2008年12月13日 在短期通缩压力和中长期通胀风险中把握好风险与收益的平衡 西方国家经济衰退与通缩压力 西方国家流动性陷阱风险已在显现 前所未有的金融干预政策 短期通缩压力与中长期通胀风险 1. 西方国家经济衰退与通缩压力 金融危机正在演变为经济危机 美国、欧元区、日本自二战以来，首次同步陷入衰退，且将是自大萧条以来最为严重的一次经济衰退。 图1 美、欧、日GDP走势及09年预测 数据来源：Bloomberg，IMF，中国人寿资产管理有限公司。 1. 西方国家经济衰退与通缩压力 CPI、PPI显著下跌，通缩风险非常明显。 10月份美国CPI环比跌幅达到1％，创61年来最大跌幅。 图2 美国PPI、CPI同比增速 图3 美国CPI和PPI环比增速 1. 西方国家经济衰退与通缩压力 受通缩风险影响，美国国债利率大幅下跌 11月21日美国三个月国债收益率跌到0.01％，为自1940年以来最低水平。 11月21日这周，美国十年期国债价格创下1987年股市崩盘以来最大单周涨幅。目前收益率只有2.7％左右。